iPhone 5 接受預訂 中電信候4.2元吸

【明報專訊】讀者黃小姐問：中電信（0728）和聯通（0762）開始接受預訂iPhone 5，其中中電信股價昨日明顯做好，請問是否值得跟入？目標價上望多少？

金利豐黃德几答：蘋果iPhone5將於12月14日在內地正式開售，中電信首先於上周末開始接受iPhone 5的預訂，而主要競爭對手聯通亦於周一啟動iPhone 5的預訂。中電信今年上半年已經成功引入iPhone 4S，重點拓展高端用戶市場，並打破聯通獨家代理iPhone的局面，令其3G上客量迅速增長；然而，中電信10月3G新增用戶出現放緩，按月下跌7.9%至302萬戶，表現較聯通和中移動（0941）遜色。


另一方面，中電信引入iPhone 4S導致其營銷投入及手機補貼均有所增加，為短期盈利帶來壓力。集團首3季純利按年倒退8%至125.6億元（人民幣．下同），惟經營收入仍錄得15.1%的增幅，而扣除CDMA 網絡容量租賃費前的EBITDA亦上升0.9%至731.3億元。集團的移動服務發展迅速，首3季的ARPU仍能維持在52.7元，與去年全年基本一致，不過其支付在CDMA網絡容量租賃費卻大幅增加。


短線料技術反彈 看4.7元

雖然集團是次推出iPhone 5可能需要進一步增加補貼，續影響盈利能力，但是仍有利其擴大3G市場份額，帶動移動服務收入，加上預期集團可於年底完成對母公司CDMA網絡的收購，有助減少營運開支。另外，有消息指集團有計劃於明年起增加派息，而目前股價已經反映大部分負面因素。


走勢上，11月15日跌至3.97元（港元，下同）出現回升，期後表現反覆，昨日呈「大陽燭」重上20天線，10天線得而復失，不過STC%K線升穿%D線，MACD呈牛差距，短線料見技術反彈，宜候於4.2元水平吸納，上望4.7元，不跌穿4元可續持有。


（筆者為證監會持牌人士）

黃德几

金利豐證券 研究部董事