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【明報專訊】內地政府一方面要實施房地產調控，抑制房價上漲，另一方面卻要穩住房地產投資，從而穩定經濟增長的現實需求。如果房地產市場能够出現「價跌量漲」的局面——即開發商如政府所希望的那樣，通過降價促銷的方式來推升銷量，並最終提升房地產投資，那麽控房價與穩增長的目標就可以兼得。可惜的是，過去幾年房地產市場的走勢顯示，政府希望「價跌量漲」不過是一廂情願。從70個城市房價指數走勢來看，2006年之後的幾次地產調控非但沒有帶來價跌量漲的理想結果，反而讓房價和房屋銷售之間的正相關更加明顯。
賣地乃政府財源 不會放棄
造成這種局面的根源在於政府對土地供應的壟斷。從2004年開始，政府壟斷了經營性土地的供應，讓房地產市場的供應受限。市場中，如果供應保持不變，只是需求在變化，那麽市場一定是價量同漲同落。只有市場波動由供給變化所帶動，才可能出現價跌量漲、或是價漲量跌這種價量反向變化的情况。在這種格局下，投資者需要認識到，地產調控將是長期的。只有政府放棄對土地供應的壟斷才能打破這個局面，但這意味着政府將失去土地財政收入，這筆收入現在1年已超過3萬億人民幣。顯然，這是不可能的。
內房已大漲 吼落後股
從10月份房價來看，70個大中城市中房價環比上漲的城市數量較9月份增多，且平均漲幅也增加，這表明未來房價仍存在上行壓力。內房市場出現價量齊升的利好局面，是我們一貫看好內房股的根本，只是基於部分內房股股價已經大幅上漲，投資者應小心選股，可考慮銷售達標、估值吸引、股價仍然落後的股份，如恒大及保利置業（0119）等；或者在候回吐時低吸一線龍頭股如中海外等。
唐焱
中國光大證券（國際）首席財富管理顧問
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