平保不明朗因素消除

【明報專訊】匯控（0005）沽售平保（2318）股權，對平保來說，大行看法普遍正面，鑑於上述消息已經於市場上流傳一段時間，而匯控最終成功以溢價出讓平保股權（作價較上周二、即公布交易之前的收市價高出2.3%），除了有助消除不明朗因素，更有助進一步肯定平保價值，值得趁低吸納。


業務前景優 銀保銷售比例低

雖然有投資者或會質疑，失去匯控這個大靠山，平保未來的業務發展會受影響。不過，值得留意的是，匯控與平保業務之間其實沒有協同效應，匯控亦沒有積極參與平保的決策，因此，匯控與平保「拆伙」，對平保的運作不會構成太大影響。


另一方面，平保的業務前景亦的確優於不少同業，集團的壽險業務主要是靠旗下的保險經紀拉動，銀行渠道的銷售佔比不足一成，因此，受自2010年起推行的「銀保新政」影響較小。而平保10月份壽險業務的保費收入便延續第三季的強勢，按年增長15.9%，意味集團的新業務價值（NBV） 於下半年大有可能扭轉上半年倒退的頹勢，恢復增長。另一方面，平保10月份財險業務的保費收入亦增長16.3%，由此觀之，集團基調確實不俗。


償付能力偏低 美中不足

唯一美中不足的是，平保的償付能力於行業中屬於偏低，截至6月底為止，平保的償付能力充足率只有177%，業務性質相近的中國太保（2601），其償付能力充足率高達271%。


不過，平保已經宣布發行260億元人民幣可換股債的計劃，一切有待監管機構放行，一旦成事，平保的償付能力充足率預料會上升至200%以上，有利集團股價進一步反彈。