基金吼平貨 買中韓澳爛帳

【明報專訊】《華爾街日報》報道，隨着亞洲經濟增長放緩，銀行面臨壞帳的風險增加，對冲基金和私募基金正尋找購買不良債務的機會，買債熱點更由澳洲擴展至中國、韓國（南韓）和印度等地。


此外，大型券商瑞信昨天發表報告指出，亞洲今年第1、2季的同比名義GDP增長放慢了三分一（10年複合年增長率為12.7%，惟今年第1季同比只有8.3%），企業營收亦呈放慢迹象。當貸款增長高於經濟增長及企業營收增幅，這狀况就不能持續發展，可能導致銀行資產質素惡化。


對冲基金：亞企負債超海嘯時

總部位於香港、投資不良債務的對冲基金SC Lowy的總裁洛伊（Michel Lowy）指出，亞洲公司債規模現已超過2008年水平，印度和韓國的不良貸款開始增加。瑞信亦警告，若亞洲經濟問題持續，將會令借貸成本上升，影響中國、印度及東南亞市場。


渣打報告形容，中國的企業部門是亞洲中「槓桿率最高、償付能力最差」的，其次是韓國。


華企槓桿亞洲最高 償付能力最差

渣打估計，中國去年第3季度末總債務與GDP之比，已由前年同期的201%升至214%，這增長大多來自企業債。近期全球債券拋售潮，亦衝擊中國地產商的債券價格，令孳息率節節上升，推高了再融資成本。


儘管有迹象顯示亞洲銀行的壞帳將增加，有部分投資者卻熱中購買不良資產，他們以折扣價購入財困企業的債券或銀行貸款後，期望相關公司或債券掛鈎資產表現好轉，獲取巨大回報。


政府打救企業 基金難如願

在澳洲，對冲基金、私募基金和投行一直收購歐洲銀行等放棄的貸款組合。部分投資者認為，亞洲債券違約風險仍然較低，就像2008年金融危機過後，當時對冲基金期望藉公司違約發財，卻因亞洲銀行和政府傾向救助問題企業，而令這些對冲基金無法如願接管財困企業。


但有迹象顯示，這情况可能出現變化。2008年中國政府龐大的刺激經濟計劃，令中國經濟保持良好，但當局現承認部分行業出現產能過剩的後遺症，或拖累經濟增長，打算整頓部分產能過剩的行業。


綜合報道