營商環境改善 聯塑目標升至4.95元

【明報專訊】中國聯塑（2128）公布了今年上半年度業績，收入同比增加18.1％至56.9億元人民幣，股東應佔溢利增加13.4％至6.78億元。今年上半年，國內基建活動及房地產銷售表現平穩，令塑料管道的營商環境較去年同期有所改善。


集團上半年塑料管道及管件銷量為55.6萬噸，同比增加18.3％；平均售價為9664元，同比下跌1.8％，主要受PVC產品平均售價下跌3.3％影響，非PVC產品平均售價則上升了0.9％；銷售收入為53.77億元，同比增加16.2％。


平均生產成本下跌3％

雖然塑料管道及管件平均售價下跌，但平均生產成本亦呈現下跌約3％至每噸7067元，令集團毛利較去年同期上升19.6％至14.92億元，毛利率維持於合理水平。然而，員工的薪酬、折舊費用連同銷售及分銷開支增加導致除稅前利潤率回落。折舊產生是由開設新廠房、辦公大樓及設備所致。銷售及分銷開支主要是與包裝成本上升有關。集團現有14個生產基地，分佈於全國11個不同省份。第15個生產基地海南基地預期於今年第4季投產。同時，雲南基地亦計劃於明年投產。


另一方面，由於實際稅率從去年上半年的18.4％上升至今年上半年的19.4％，所以淨利潤率由去年同期的12.4％降至11.9％。


將受惠中國城鎮化發展

集團的產品主要用於於供水、排水、電力供應及通訊等基建項目，預期將受惠於中國的持續城鎮化發展。估計今年度盈利可達到13.8億元，同比增長12％，預測市盈率僅約8倍。上月底，筆者曾在本欄推介中國聯塑，目標價4.5元已經達到，昨日最高見到4.78元，仍持貨者可將目標上調至4.95元。


黃瑋傑