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【明報專訊】國家統計局日前公布7月工業利潤增速回升，規模以上工業企業實現利潤總額4195.5億元，比去年同期增長11.6%，增速比6月增加5.3個百分點。表明近期中央穩增長政策開始見效，經濟已觸底企穩。進一步印證中國經濟已企穩。同時，財政部副部長朱光耀表示有信心全年GDP增速達7.5%預期目標，並重申不會推出新的經濟刺激政策，結構調整即可支撐經濟增長。官方大派「定心丸」，也進一步促使市場情緒變得樂觀。
上月PMI回升 外貿增長反彈
經歷頭兩季經濟持續下滑後，近期多項數據均勝過預期，包括7月份中國採購經理指數（PMI）意外回升、外貿增長反彈、規模以上工業增加值大幅改善；8月份匯豐PMI重回50擴張區間、8月上中旬發電量增速均創3月以來新高等。
8月匯豐PMI初值由7月47.7%提升至50.1%，在連續3個月下跌後首次到達擴張收縮臨界線之上。主要分項指數多現回升：生產面的產出指數由上個月48.0%升至50.6%；需求面的新訂單指數也由上個月46.6%升至50.5%。由於匯豐PMI調查樣本偏重中小企業，在經濟波動主要有政策引領的經濟周期中，匯豐PMI的變化較為滯後。
8月初值的明顯上升是對7月國企帶動的經濟反彈的滯後反映，並不超出預期。將於9月1日公布的中採PMI是更好的經濟景氣領先指數，更值得觀察。
周小川﹕貨幣政策保持穩健
最近央視《焦點訪談》欄目播放了周小川行長近日對經濟形勢、金融改革等問題的看法。小川行長認為在全球復蘇坎坷的環境下，中國經濟增長內在動力很强，不存在連續下滑的情况，目前中國經濟關鍵需要找到令經濟較快增長與結構優化的平衡點。未來貨幣政策仍將保持穩健，大幅調整的概率不大。央行將會繼續加大金融對實體經濟的支持力度，進一步加快對三農和小微企業的融資支持。
我們認為小川行長的講話與此前央行第二季貨幣政策執行報告觀點一致，貨幣政策未來將更重視「穩」，配合國務院改革、加强對實體經濟、尤其是對小微企業以及三農的支持力度將是下半年貨幣政策的主旋律。
在內需和外需的共同推動之下，中國實體經濟增長在7月明顯加速。從國有企業工業增加值增長的顯著加速來看，經濟改善的最大動力應該還是來自於內需的走强。這與社會融資總量增長减速並不矛盾——表內信貸的放量完全可以補上表外融資緊縮留下的缺口。而在未來幾個月，出口對國內經濟增長的拉動還會逐步顯現。只要未來幾月表內信貸不明顯縮量，又或是美歐經濟復蘇不明顯減弱，那麽中國經濟在短期內還會表現出溫和加速的態勢。
唐焱
中國光大證券（國際）首席財富管理顧問
上月PMI回升 外貿增長反彈
經歷頭兩季經濟持續下滑後，近期多項數據均勝過預期，包括7月份中國採購經理指數（PMI）意外回升、外貿增長反彈、規模以上工業增加值大幅改善；8月份匯豐PMI重回50擴張區間、8月上中旬發電量增速均創3月以來新高等。
8月匯豐PMI初值由7月47.7%提升至50.1%，在連續3個月下跌後首次到達擴張收縮臨界線之上。主要分項指數多現回升：生產面的產出指數由上個月48.0%升至50.6%；需求面的新訂單指數也由上個月46.6%升至50.5%。由於匯豐PMI調查樣本偏重中小企業，在經濟波動主要有政策引領的經濟周期中，匯豐PMI的變化較為滯後。
8月初值的明顯上升是對7月國企帶動的經濟反彈的滯後反映，並不超出預期。將於9月1日公布的中採PMI是更好的經濟景氣領先指數，更值得觀察。
周小川﹕貨幣政策保持穩健
最近央視《焦點訪談》欄目播放了周小川行長近日對經濟形勢、金融改革等問題的看法。小川行長認為在全球復蘇坎坷的環境下，中國經濟增長內在動力很强，不存在連續下滑的情况，目前中國經濟關鍵需要找到令經濟較快增長與結構優化的平衡點。未來貨幣政策仍將保持穩健，大幅調整的概率不大。央行將會繼續加大金融對實體經濟的支持力度，進一步加快對三農和小微企業的融資支持。
我們認為小川行長的講話與此前央行第二季貨幣政策執行報告觀點一致，貨幣政策未來將更重視「穩」，配合國務院改革、加强對實體經濟、尤其是對小微企業以及三農的支持力度將是下半年貨幣政策的主旋律。
在內需和外需的共同推動之下，中國實體經濟增長在7月明顯加速。從國有企業工業增加值增長的顯著加速來看，經濟改善的最大動力應該還是來自於內需的走强。這與社會融資總量增長减速並不矛盾——表內信貸的放量完全可以補上表外融資緊縮留下的缺口。而在未來幾個月，出口對國內經濟增長的拉動還會逐步顯現。只要未來幾月表內信貸不明顯縮量，又或是美歐經濟復蘇不明顯減弱，那麽中國經濟在短期內還會表現出溫和加速的態勢。
唐焱
中國光大證券（國際）首席財富管理顧問
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