買牛熊證 宜避收回密集區

【明報專訊】投資者或聽過牛熊證收回水平密集區，往往代表散戶「被殺」的死線，由於牛熊證成交主要集中在恒生指數這個相關資產，故市場一般會以恒指牛熊證的收回水平密集區為參考指標。


以恒指為例，只要將恒指牛證或熊證在相同收回價區域的街貨量相加，再將不同區域的街貨量作比較，最多街貨匯聚者，便成為密集區。恒指牛熊證收回水平的密集區，或可為投資市場當前取向作指引。


另一方面，由於發行商一般會以即月期指為恒指牛熊證的街貨持倉作對冲，透過密集區街貨量可計算出發行商需作出的期指對冲數量以作參考。


由於發行商要以期指為恒指牛熊證作對冲，如某個收回水平密集區的牛熊證街貨量偏高，理論上期指對冲盤亦會較多，倘若恒指現貨價較貼近牛熊證收回水平，對期指的平倉壓力亦會較大，波動性有可能增加，或引致收回價在密集區附近的牛熊證被強制收回的機會增加，故在選擇牛熊證時，宜避開牛熊證街貨量較密集的區域。