【明報專訊】恒指昨日跌350點，收報21,524點，成交金額631億元。美股前晚大跌170點，區內股市未見一面倒受壓，韓台靠穩變動不大，上證指數跌不落，印度及印尼股市先急跌後倒升，泰國未能跟隨跌1.4%，而論跌幅竟然是國指最大，以敘利亞局勢、走資很難解釋，跌勢應與期指結算關係較大。昨日提及幾隻績優股，部分經過昨天跌市的測試依然逆市上升，財險（2328）值得逢低吸納。
昨日亞太區市况頗波動，但並無出現全線下瀉之局面，實際上只有港股由頭跌到落尾，每逢期指跌幅收窄均會出現一輪沽盤，顯現跌勢與結算有關。撇開技術性因素不談，A股繼續堅如磐石抗跌力極強，印度與印尼「拗腰式」回升亦反映低位見韌力，市底並不差，故投資者似乎有一個想法，就是等美國的導彈正式發射，壞消息兌現後股市便會反彈。
想法合邏輯，但亦存在變數。宏觀來看，中國經濟的「大數」亮麗，但未必能反映實際經營狀况。例如7月份工業收入增加11.6%，較6月高出5.3個百分點，但利潤僅增長1.8%，利潤率又收窄至4.23%，經營環境難言理想。股市反映的是盈利而非收入，宏觀經濟數據好會有冲喜作用，但純利未能同步，買盤便會逐漸變得猶豫。
宏觀數據佳 內企純利增長未同步
再者，增長又全集中在電力、熱力、通訊電子設備以及石油加工四大行業，合計拉動1至7月利潤增長10.5個百分點，其餘37個行業則合計減少293.7億元（人民幣．下同），拉低增速8.7個百分點，情况絕不健康，而上述四大板塊亦似已炒完，下半年有哪些可跑出就考投資者眼光了。
至於新興市場股市靠穩，很大程度上與匯率貶值有關，最明顯的是印度，匯價屢見新低，8月至今跌12%，但這也紓緩了股市壓力。以美元計價，股指已回到2009年5月水平，這等於恒指回到16,000點至18,000點，對外資來說相當吸引。這也引伸出另一問題，股市回穩雖然可喜，但並不反映走資情况真正改善。昨日印度盧比曾隨股市回穩，但未幾又達新低直撲69關口。盧比和印尼盾自5月至今的貶值速度和幅度，基本上已跟2008年看齊，暫時市場仍能安然無恙，若9月仍未能穩定下來，情况就相當不妙。
倘匯價下月仍未穩 新興國勢危
財險中期盈利升17%，遠勝預期，派發高息屬另一賣點。一般保險屬周期性行業，當中車險競爭尤其激烈，財險期內車險淨賺保費達694億元，但盈利才只有18億元，相信大部分同業均要虧蝕，此分部已處谷底，隨時進入上升周期。
與此同時，財險開拓新型保險表現理想，包括短期出口信用險、融資類信用險等的其他保險收入66.1億元，卻已淨賺保費20.4億元，成為集團最賺錢板塊，足以在車險低迷下仍保持整體盈利增長。績後股價大升，昨日跌市亦未見太大沽壓，值得逢低吸納。
江宗仁
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財經
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