污水處理需求勁 新股中滔可認購

【明報專訊】新股回暖，周內將有3隻新股招股，其中，中滔環保（1363）前景不俗，值得留意。


中滔環保為內地工業污水處理商，行業正高速發展，且受惠國策扶持，有望跑出。事實上，內地水污染問題嚴重，水利部估計，全國城鎮居民飲用水源中約20%不合安全標準，污水處理的未來需求強勁。「十二五」期內，中央計劃投資4300億元人民幣用於污水處理，令行業規模於2007至15年預測複合年增長率達15%。


4項目在建 增長潛力大

中滔環保主打工業污水處理業務，目前擁有5間營運中的污水處理廠（廣東4間、湖南1間），1間工業供水廠，合共日均處理36.5萬立方米污水、供應15萬立方米工業用水。雖然公司的規模較小，但未來產能料快速增長，現時在廣東、湖南、四川有4個建設中項目，落成後，日均污水處理量將增加35.5萬立方米、工業用水供應量增10萬立方米，支持未來業務增長。


此外，工業污水處理的利潤率一般高於市政污水處理服務，故中滔環保的毛利率亦較高，今年首4個月雖由2012年的65.8%回落至59.4%（因利潤較低的供熱服務收入佔比增加），但亦較同業平均之約40%為高，而首四個月之純利率為36.9%。惟公司過去的盈利增速放緩，2011年純利按年大增30.9%，2012年增速回落至7.3%，今年首4個月進一步回落至1.3%，公司解釋，部分原因是建設服務及污水處理收入下降，此風險宜留意。整體而言，公司處於快速增長的污水處理行業，可小注認購。


筆者為證監會持牌人士；並無持有上述股票

李惠嫻

新鴻基金融高級證券分析員