【明報專訊】內地多項經濟數據經歷上半年的放緩後，在7、8月份明顯反彈，但反彈勢頭或不能持續到9月。數據顯示，內地用電量9月上旬按月下跌，反映經濟需求的鐵礦石價及鋼材價格等都較8月份高位回落，煤價更是持續不振。過去兩個月持續反彈的資源股及基建股近日已率先回吐，下周公布的9月匯豐採購經理人指數（PMI）初值將是未來走向的指標。
憧憬中國經濟增長見底反彈，恒指及國指在6月底觸及今年低位後反覆向上，各大銀行受總理李克強「保增長」的言論影響，先後調升對全年GDP的預測，7至8月份的各項經濟數據都持續向好，用電量更在8月升至逾兩年新高，按年大增13.7％，令市場氣氛更樂觀。
不過，9月份的增長未必再有驚喜。數據顯示，本月首10日用電量較上月同期下降9.8%，按年增長亦放緩至6％。天津港進口鐵礦石價格，由8月中的每噸142美元，跌至昨日的131美元。樓價雖持續上升，鋼鐵市場沒有像過去一樣在9月進入旺季，興建樓宇使用的螺紋鋼，價格於6月觸底後曾顯著反彈，至8月達每噸3700元人民幣，但8月中後即反覆回落。煤價的跌勢則一直未止，昨日發布的環渤海動力煤價，已跌至每噸533元人民幣，連續14周下跌。
花旗：經濟反彈僅會維持一季
「9月份中國經濟數據環比放慢的可能性相當大。」花旗銀行中國研究部主管沈明高指出﹕「7至8月份數據大幅增長與去年同期基數過低有關，我們早預計，反彈不會維持太久，最多只有一個季度，因為中國的出口難有大幅改善，而中共三中全會將聚焦長期改革，不會有短期刺激措施。」
大華繼顯資深分析員劉曉慧認為，早前鋼材價格反彈，主要因為供應減少、企業的庫存又偏低。生產商有見價格反彈增加產量，而庫存已經補足，價格因此回落。
國泰君安高級分析員吳逸超指出，這反映市場需求沒有明顯恢復，「9月份與7至8月的強勁反彈相比，將相當遜色。」
資源股拖累 國指跑輸恒指
9月份經濟增長的步伐再度放慢，資源股已率先反映這因素，國指近5個交易日累跌0.46％，跑輸恒指，主要受資源股下跌拖累。
鞍鋼（0347）及馬鋼（0323）分別累跌8％及6.7％，中煤（1898）及神華（1088）亦累跌逾半成（見表），江西銅（0358）、中鋁（2600）等紛紛跑輸國指。
沈明高指出，7至8月份中國經濟數據重回高增長，主要還是投資拉動的舊模式，與中央的設想不同，因此根本難以維持。若股市的反彈是建基於投資因素，自然也會面臨短期的調整。
明報記者 廖毅然
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