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【明報專訊】上海將設立「自由貿易試驗區」，就人民幣成為可自由兌換的國際貨幣來說，這是國家邁出重要一步，上海得到爭取成為國際金融中心的平台，對於已經開展人民幣離岸中心業務的香港則是挑戰與機遇並存。香港與上海之間肯定存在競爭，然則，香港在國家整體金融佈局擔當的角色和作用，除了自身努力之外，主要視乎香港在國家政策上會否得到同樣空間，與上海公平競爭。
上海自貿區人民幣業務
對香港構成直接競爭
中央推動設立上海自貿區，把此事提升到國家發展戰略的高度，除了香港這個國際金融中心之外，要在上海建設一個與中國經濟相適應、符合國家金融安全要求的金融中心。特別是後一點，在金融海嘯之後，金融安全相信會是中央首要考慮，以香港市場的屬性，較難達到國家的要求，所以，上海得到這個機會，可以說是時勢使然。
上海自貿區總面積雖然不到30平方公里，作為試點，要探索金融市場應該如何開放改革，才符合中國經濟發展的需要，卻極為重要。性質與30多年前鄧小平推動先設立深圳特區，汲取經驗後逐步開放沿海城市，最終改變了中國經濟的面貌和格局，上海自貿區的起步軌迹與此類同。
自貿區細則還待公布，一般相信，不僅包括資本帳開放及人民幣自由兌換，還將探索離岸人民幣業務。歷來，上海與香港在人民幣業務有分工，上海是人民幣在岸中心，香港是人民幣離岸中心，若上海以「在岸」身分兼及「離岸」角色，加入香港、新加坡、倫敦的離岸人民幣中心行列，則是上海在岸離岸通吃，其人民幣業務就會十分豐富，包括跨境貿易結算，成立人民幣交易、決算中心等，而以上海位居中樞，其他離岸中心的角色功能若不變，勢難與上海匹敵。
上海自貿區對香港的影響，視乎上海的在岸和離岸人民幣業務會怎樣區隔。因為上海與香港本來各司其職，自貿區成立之後，就宛如在兩個中心之間設立了一道跳板，人民幣資金可以經過這道跳板，從一個中心轉到另一個中心，即是由上海轉來香港，或由香港轉往上海，這是一種模式，不過，也可以由上海轉到新加坡或倫敦等中心。即是說，只要自貿區容許跨境資金自由進出，就是對香港最直接的競爭。
上海作為在岸中心，坐擁的人民幣資金池，香港和其他離岸中心難望其項背；另外，上海的人民幣資金，在內地可以「轉動」，資金透過投資、借貸等運作積累，不會如香港出現的「得錢無所用」的情况。目前本港約有7000億元人民幣存款，銀行大多只能做貿易結算，其他投資工具例如人民幣債券、人民幣合資格境外機構投資者（RQFII）等，額度有限，未能起到轉動作用，若人民幣回流機制仍然淤塞，本港人民幣資金池將難以壯大，無法與上海競爭。
上海與香港就人民幣業務無可避免要競爭，對於香港來說這是挑戰，不過，從樂觀角度看國家整體金融佈局，無理由認為會盤算上海完全取代香港，因為香港的國際金融中心地位得來不易，中央理應珍惜，香港在金融佈局的角色和地位，「十二五」規劃也有提及。香港金融早已與國際接軌，法治、廉政、資訊開放等予人的信心和交易平台，在可見的將來，上海仍然有所不及。以香港的既有優勢，中央不利用這個平台，十分不智，因此有理由相信日後中央應會調整政策，強化香港發揮協助人民幣走向自由兌換、成為國際貨幣的作用。
上海自貿區如何帶來內地整體金融改革是後話，客觀上，必然做大金融這個蛋糕，對香港而言就是契機，所以，參與上海自貿區，搶佔金融市場灘頭，應該是業界眼前思考重點。
港元與人民幣關係
政府應提上議事日程
另外，上海自貿區之設，說明人民幣以至金融變革已經提上日程，對於與美元掛鈎的港元是否需要調整，再一次引發討論。本月初，匯豐控股亞太區副主席兼行政總裁王冬勝在博鰲青年論壇（香港）表示，應研究聯繫匯率是否要改變，比如與人民幣掛鈎還是與一籃子貨幣掛鈎，云云。兩年前，匯控行政總裁歐智華亦有類似建議。有上海學者接受本報訪問時，表示上海自貿區必然搶走香港部分人民幣，認為香港要自保，可考慮放棄港元，或同時讓人民幣成為香港法定貨幣，這樣，學者認為香港就會取得對外人民幣的定價權。
放棄港元，大概沒有必要，因為這是「一國兩制」其中一個重要表徵，不過，港元與人民幣的聯繫同樣需要探討。30年前，聯繫匯率作為一個錨，在穩定港元和整體經濟有積極作用，應予肯定，不過，今時今日世界經濟環境已經有翻天覆地變化，內地經濟對香港的影響，已經超過美國的影響，聯繫匯率這個錨起穩定作用，抑或把香港扯向深淵？已經是一個現實問題。隨着人民幣成為國際貨幣將會成為事實，港元應如何自處，也是現實問題。所以，調整聯繫匯率，應該提上特區政府的議事日程。
歡迎回應 editorial@mingpao.com
上海自貿區人民幣業務
對香港構成直接競爭
中央推動設立上海自貿區，把此事提升到國家發展戰略的高度，除了香港這個國際金融中心之外，要在上海建設一個與中國經濟相適應、符合國家金融安全要求的金融中心。特別是後一點，在金融海嘯之後，金融安全相信會是中央首要考慮，以香港市場的屬性，較難達到國家的要求，所以，上海得到這個機會，可以說是時勢使然。
上海自貿區總面積雖然不到30平方公里，作為試點，要探索金融市場應該如何開放改革，才符合中國經濟發展的需要，卻極為重要。性質與30多年前鄧小平推動先設立深圳特區，汲取經驗後逐步開放沿海城市，最終改變了中國經濟的面貌和格局，上海自貿區的起步軌迹與此類同。
自貿區細則還待公布，一般相信，不僅包括資本帳開放及人民幣自由兌換，還將探索離岸人民幣業務。歷來，上海與香港在人民幣業務有分工，上海是人民幣在岸中心，香港是人民幣離岸中心，若上海以「在岸」身分兼及「離岸」角色，加入香港、新加坡、倫敦的離岸人民幣中心行列，則是上海在岸離岸通吃，其人民幣業務就會十分豐富，包括跨境貿易結算，成立人民幣交易、決算中心等，而以上海位居中樞，其他離岸中心的角色功能若不變，勢難與上海匹敵。
上海自貿區對香港的影響，視乎上海的在岸和離岸人民幣業務會怎樣區隔。因為上海與香港本來各司其職，自貿區成立之後，就宛如在兩個中心之間設立了一道跳板，人民幣資金可以經過這道跳板，從一個中心轉到另一個中心，即是由上海轉來香港，或由香港轉往上海，這是一種模式，不過，也可以由上海轉到新加坡或倫敦等中心。即是說，只要自貿區容許跨境資金自由進出，就是對香港最直接的競爭。
上海作為在岸中心，坐擁的人民幣資金池，香港和其他離岸中心難望其項背；另外，上海的人民幣資金，在內地可以「轉動」，資金透過投資、借貸等運作積累，不會如香港出現的「得錢無所用」的情况。目前本港約有7000億元人民幣存款，銀行大多只能做貿易結算，其他投資工具例如人民幣債券、人民幣合資格境外機構投資者（RQFII）等，額度有限，未能起到轉動作用，若人民幣回流機制仍然淤塞，本港人民幣資金池將難以壯大，無法與上海競爭。
上海與香港就人民幣業務無可避免要競爭，對於香港來說這是挑戰，不過，從樂觀角度看國家整體金融佈局，無理由認為會盤算上海完全取代香港，因為香港的國際金融中心地位得來不易，中央理應珍惜，香港在金融佈局的角色和地位，「十二五」規劃也有提及。香港金融早已與國際接軌，法治、廉政、資訊開放等予人的信心和交易平台，在可見的將來，上海仍然有所不及。以香港的既有優勢，中央不利用這個平台，十分不智，因此有理由相信日後中央應會調整政策，強化香港發揮協助人民幣走向自由兌換、成為國際貨幣的作用。
上海自貿區如何帶來內地整體金融改革是後話，客觀上，必然做大金融這個蛋糕，對香港而言就是契機，所以，參與上海自貿區，搶佔金融市場灘頭，應該是業界眼前思考重點。
港元與人民幣關係
政府應提上議事日程
另外，上海自貿區之設，說明人民幣以至金融變革已經提上日程，對於與美元掛鈎的港元是否需要調整，再一次引發討論。本月初，匯豐控股亞太區副主席兼行政總裁王冬勝在博鰲青年論壇（香港）表示，應研究聯繫匯率是否要改變，比如與人民幣掛鈎還是與一籃子貨幣掛鈎，云云。兩年前，匯控行政總裁歐智華亦有類似建議。有上海學者接受本報訪問時，表示上海自貿區必然搶走香港部分人民幣，認為香港要自保，可考慮放棄港元，或同時讓人民幣成為香港法定貨幣，這樣，學者認為香港就會取得對外人民幣的定價權。
放棄港元，大概沒有必要，因為這是「一國兩制」其中一個重要表徵，不過，港元與人民幣的聯繫同樣需要探討。30年前，聯繫匯率作為一個錨，在穩定港元和整體經濟有積極作用，應予肯定，不過，今時今日世界經濟環境已經有翻天覆地變化，內地經濟對香港的影響，已經超過美國的影響，聯繫匯率這個錨起穩定作用，抑或把香港扯向深淵？已經是一個現實問題。隨着人民幣成為國際貨幣將會成為事實，港元應如何自處，也是現實問題。所以，調整聯繫匯率，應該提上特區政府的議事日程。
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