【明報專訊】恒指昨升124點，收報22,984點，成交金額551億元。美股反彈帶動港股做好，但尾市升幅顯著收窄，未能企穩在23,000點之上。格局仍然是炒股不炒市，美國的太陽能、中國概念、科網股等多強勢，本港相關板塊亦向好，保利協鑫（3800）破頂；濠賭股續升，永利澳門（1128）急升逾5%。昨日較矚目的消息是有報道指和黃（0013）將於12至18個月內分拆屈臣氏上市，有券商指市值可達2060億元，倘落實將是重大利好，走勢亦向上突破創52周新高，應很快再成為紅底股。
港股昨日藍籌強、國企弱，資源股尤其弱勢，恒指升勢主要靠騰訊（0700）、和黃及友邦（1299）支撐。9月份官方製造業採購經人指數（PMI）僅得「寸進」，由51微升至51.1，樂觀地看，5個分類指數四升一降，又連續3個月上升，增長動力雖不強但亦算穩固，不至於小陽春後就急轉直下。
內地融資拉動經濟 效用轉弱
要留意的，是8月份社會融資規模較7月份翻了一番達到1.5萬億元人民幣，貨幣供應M2又上升14.7%，年初所訂立的增長13%目標，以及習李銳意打壓的影子銀行政策方向，若非不復存在便是暫時擱置。但資金到位兼政策轉向，PMI卻依然未能強勢，情况跟去年第四季和今年上半年如出一轍，即天量融資拉動經濟的效用愈來愈小，假如往後動力再度轉弱，怎麼辦？
因此，實體經濟股炒完就算，資源股乏人問津，而新型消費股見逢低收集，被反貪腐風暴打擊的醫藥股，陸續回升欲再試高位；第三季已升30%、40%的濠賭股繼續受追捧；美國瘋炒太陽能股，港股這邊的光伏上周亦開始跟隨，昨天繼續強勢；騰訊亦似醞釀整固後破頂。
長和系近日頻頻曝光，先有出售百佳，緊接有電能實業（0006）分拆港燈上市，昨日就到傳出和黃有意分拆屈臣氏在港上市，可說是一單未完，一單又來。報道指集團計畫未來12至18個月內分拆屈臣氏於香港主板上市，初步集資額介乎80億至100億美元，相當於大約624億至780億港元。瑞銀指出，按屈臣氏2014年預測EBITDA約14倍計算，市值將高達2060億元。
綜合企業多是炒折讓水平，每當出售或分拆資產提升價值便會刺激股價，瑞銀指分拆屈臣氏或可提升和黃每股資產淨值（NAV）達10至20元，現時券商估計的NAV多介乎110至130元不等，增值後折讓10%，重返紅底股之列只屬時間問題。
和黃負債率低 頻套現或有大收購
另外，和黃今年6月底止現金有971億元，銀行貸款有2341億元，股本為4016億元，以此計算，淨負債比率約為35%，相對於集團旗下業務的穩健程度，比率應屬偏低。既沒有以往因3G持續虧損而出售資產的壓力，害怕利率上升而減債的壓力亦不大，但集團卻連番出手套現，說不定會有大規模的收購跟尾。
江宗仁
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