選舉過後 焦點重回歐企復蘇

【明報專訊】德國大選結果由總理默克爾成功連任，雖然聯盟伙伴減少，但不明朗因素過去，市場視大聯盟政府將會對歐元區有利。德盛安聯歐洲股票首席投資總監Neil Dwane預期大聯盟政府的歐元區政策不會大變。默克爾已經放寬有關財政緊縮的歐元區政策，較先前更着重刺激增長的措施，他預期歐洲可望從默克爾一貫的政策中得益。霸菱資產管理霸菱德國增長基金投資經理Rob Smith認為市場關注的焦點由政治回到企業的基本因素，行業方面看好汽車及消費股。


Rob Smith表示，市場對大選結果反應平淡，投資者仍在等待有關組建聯盟的進一步消息。現時市場認為默克爾最大挑戰是，她談及有必要推行「大歐洲」政策，由歐洲聯盟總部擁有較大控制權，歐洲財政更團結及政府預算的彈性降低。惟她相關建議難獲法國、意大利及其他歐洲國家接受。最大問題是2015至2016年內，默克爾必須應付英國可能有意脫離歐盟。若要團結歐洲等國，同時要處理歐債危機，相信是十分困難。


要應付英國擬退出歐盟

Neil Dwane認為，德國憲法法院直至目為止審議歐洲拯救方案的判決已押後至大選後，現在會再次成為焦點。該法院一直支持默克爾對較弱的歐元區國家的承擔，但限制有關金額。展望未來，默克爾在邊緣國家耗費資金或提供更多款項時必須審慎，因為德國的選民反對向歐元區進一步撥款。


雖然歐洲仍受歐債問題困擾，惟兩名基金經理認為歐洲有許多實力雄厚的公司，已在歐洲宏觀經濟由谷底反彈，未來一、兩年的盈利前景向好的公司會有不少。再者，歐洲股票估值偏低，在過去5年，歐洲股市落後美國股市近40%。


歐股大幅落後美股40%

Rob Smith認為市場關注的焦點由政治回到企業的基本因素。考慮到德國企業信心有所改善，國內經濟持續復蘇，美國及中國等主要出口市場的經濟活動亦有所回升，他認為德國企業的基本因素良好，並有望進一步改善。


Rob Smith認為市場考慮到德國企業信心有所改善，國內經濟持續復蘇，美國及中國等主要出口市場的經濟活動亦有所回升，他認為德國企業的基本因素良好，有望進一步改善。霸菱德國增長基金繼續顯著看好中小型股。


美復蘇 將利歐出口商

此外，中小型股的分析師覆蓋範圍通常小於大型股，而物色增長前景未受關注的企業是該基金管理賴以成功的一大關鍵。


德國及歐洲其他地區的前景繼續出現改善的迹象，如果美國經濟復蘇，他相信目前看好精選德國出口商的決定實屬恰當，該等出口商向美國市場提供暢銷的產品及服務，有望受惠於美國經濟的穩健復蘇。


受惠中國汽車需求

投資組合亦受惠於中國消費的增長，這為德國企業帶來了大量商機。例如，由於中國市場對德國產汽車的需求日益上升，不僅是戴姆勒、寶馬及大眾汽車等公司受惠於銷量的上升，而且隨着汽車產量的增長，汽車零部件製造商亦從中受益。同時，中國及美國銷售回升彌補了歐洲銷量下降。而且中國市場對汽車及其他製品需求的持續上升，也利好多隻德國工業股及消費股的表現。


龍彩霞 明報記者