強積金經理不怕「陪跌」

【明報專訊】打工仔應該用什麼準則來選擇強積金？一些參與者根本沒有留意到，強積金有多個基金選擇。若沒選好，他們的投資就可能被放入保守基金。這些以儲蓄利息為回報基礎的基金，並不適合幾十年之後才退休的年輕人。


雖然現在已有一些預設選擇基金（Default Option Fund）及生命周期基金（Life Cycle Fund），後者的債券和股票投資比例取決於參與者的年齡。


生命周期基金 投資隨年齡調整

若參與者年紀愈大，基金的投資取向就愈保守，基金中的債券比例就愈高，股票比例就愈低。相反，參與者愈年輕，基金的投資取向就愈進取（因為可以承受較大風險），基金中的股票比例就愈高，有點像投資在股票基金或混合資產基金。


然而，很多人選擇基金的時候，只根據自己的一時的喜好，並未考慮適合與否。人的本性，很多時是看到市場改變後，才會按市場變化作出反應。某個市場大熱時，有些人就追入，一旦回落，便即時拋售。這些作風都會影響投資回報。


其中一個好例子，就是今年美股高升，個人投資者就大舉投資在美國的股票。然而，其實美國股市近3年都在復蘇，但只有今年，個人投資者確認美股在升之後，才覺得安心投資在美股。


之前，他們都很注重規避風險，而避免投資於美國股市，即使美股當時的市值比現在要低得多。同樣道理，債券的孳息率近年這麼低，但要等到今年、聯儲局預期將會退市、債券價格下跌，投資者才開始由債券轉向股票投資。


跌市中 只求跌少過指數

強積金要投資股票，但股票基金也有一大盲點，因為大部分基金都是以股市的指數作為基準。基金經理若真正做得好的話，他們的責任，就是要跑贏大市。如果大市跌，基金也會跌。而基金經理的立場是，在跌市時，基金的投資下跌不是問題，只要不比指數和其他基金跌得多，那個基金經理就履行了他的職責。


但是，對於個人投資者，特別是退休基金的投資者，這種「陪跌」的心態就完全不適合。


下期再繼續談強積金。


雷賢達

交銀施羅德投資管理（香港）副董事長