【明報專訊】恒指全日跌316點，收報22,999點，成交金額719億元。美國就業數據遜預期，聯儲局勢必延期退市，但人民銀行貨幣政策委員會委員宋國青表示，中國央行的政策可能會略收緊一點，上海銀行同業拆借利率即時上升，中港以至亞太區股市齊受壓。雖然仍有個股強勢，但多數出現單日轉向甚至射擊之星，在內銀股拖累下，國企指數更失守年中低位延伸出的上升軌，近期甚為有效的高追策略未必再適用。
港股橫行多時，投資者原本憧憬美國量寬持續，加上歐美股市已被過度持有，新興市場有望借熱錢回流而向上突破。就業數據提振美股，港股亦高開似向上突破，但市况很快便急轉直下，最終更大跌收場。假突破往往是轉勢的先兆，筆者近期已指出，中央正由穩增長轉為重改革，市旺時尚可解讀為炒新經濟板塊，但實際上卻會帶來陣痛，就算不再出現錢荒，以市場慣常對中國經濟的非生即死思維，氣氛亦會明顯轉弱。
周線穿頭破腳 恒指或調整逾10%
另外，華能（0902）第三季業績不俗，按年增長66%，中興通訊（0763）扭虧為盈，兩股同樣要大跌，投資者多趁好消息出貨；近期當炒的板塊個股中，除了汽車股外，昨日多出現不問價拋售，錄得近月最大跌幅，獲利心態強烈。以圖論勢，恒指周線圖穿頭破腳，年內曾出現3次，當中兩次在高位出現後，調整幅度達雙位數字。由於恒指仍處於高位長方形區間內，若今市能發力回升，還能消除投資者的持貨及入市戒心，若進一步下跌引發更大沽壓，可大致確認轉勢。
以雙頂計算，恒指量度跌幅大約會在22,500點找到支持，實際跌幅亦不會太大。事實上，習李在改革方面基本上是知難而退，每次遇上困難便暫停改革，第三季政策靜悄悄轉向是一例，儘管包裝為「微刺激」，但社會融資規模卻逾萬億元，直逼首季水平；就算是上海自貿區，至今也是雷聲大、雨點小，最核心的金融改革，誰也不夠膽越雷池半步，負面清單說是減少政府干預，但更似是反對派的底線，是政治阻力下的產物。因此，市場已建立起一個思維，只要經濟一放緩，除了改革會立即擱置外，更隨時會有刺激措施出台，結果大家都不願在低位拋售。
內地數據轉差 收銀根不合時
但在時間性上，當前中央政策微調來得不合時。9月份數據按月計已轉弱，工業增加值由10.4%放緩至10.2%；出口由8月份按年升7.2%，到9月份卻下降0.3%；7至9月份工業用電量分別為3609億元、3509億元及3003億元千瓦時，逐月下降並且愈跌愈快，再加上通脹升至3.1%，更加限制了中央政策的靈活性。宋國青亦預計，今季增長會降至7.5%，明年水平亦相若，在經濟勢頭轉弱時才收緊，即使力度甚微，效果卻亦可能會過大。
江宗仁
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