人幣債券基金諗得過

【明報專訊】昨日談了近期香港銀行推出人民幣存款優惠，對追求穩健及高息出路的存戶屬吸引的投資。如果既要追求利息，同時也希望賺價的話，市場還有其他產品可供選擇，例如人民幣交易所貨幣基金、中國企業債、人幣債券基金及期權等。人民幣放寬兌換上限，中銀香港資產管理公司行政總裁區景麟認為，對投資產品銷售有利。由於企業債券及股票投資額較高，若沒有兌換上限，投資者不用事先兌換足夠人民幣，兌換及入市時間差距大為縮窄。另外，他認為本港投資者對中國企業債券認識不深，故也可以考慮買人民幣債券基金，一來入場費較低，二來分散風險。不過，基金手續費也會較債券及股票為高。


由於人民幣現時每日有2萬元的兌換上限，有時候投資者看見投資機會，但手上卻沒有足夠人民幣，難以即時入市，可能白白錯失了投資時機。日後沒有兌換上限，兌換與入市相距時間應該可收窄，同時也方便投資者捕捉入市機會。現時，內地企業債券需要投資金額較高，以匯豐銀行（0005）網上提供資料為例，新世界中國債券的入場費達100萬元，債券到期日至2018年，票面息率為5.5厘。其他企業債券涉資也要50萬元，雖然部分債券入場費低至1萬元，惟選擇較少。


內房人幣企債風險高 合進取投資者

由於現時人民幣企業債券大部分未有評級，故投資者對其財務風險認知不多，故投資者有機會面對債券發行人因未能準時支付本金或利息的信貸違約風險。此外，由於債券價格會隨着信貸風險而變動。目前，在芸芸企業債券當中，以內房商所發行的債券息率最高，動輒逾10厘，遠高於金融機構債券息率，主要由於風險溢價較高，適合較為進取的投資者。


債券基金 助分散風險

東驥資產管理董事總經理龐寶林則認為，內房商普遍持有土地資產，無力償債的風險非如外間想像那般大。另外，人民幣債券二手市場並不活躍，因此，投資者要留意贖回價格與預期賣出價有差異的風險。當然若手持到期，便不用面對這問題。


若投資者不想承受單一人民幣債券信貸風險，或可以考慮人民幣債券基金，因為基金經理會先揀選較優質企業債券，基金擁有一籃子債券，有助分散相關風險。中銀香港區景麟表示，企業債券多供私人銀行客戶認購，零售客戶多會選取點心債。若想分散債券風險，也可以選擇債券基金，中銀資產在今年3月便推出一隻高息債券基金，目標下年也會推出一隻債券基金，他看好人民幣前景，相信未來放寬兌換上限後，相關人民幣產品更多樣化。


人幣定存較港元息高 穩健之選

美國萬利理財亞太區總裁張佩儀指出，人幣定存享有較港元存款高的息率，屬於穩健的產品。不過，她認為人債基金吸引力較高， 「投資者到內地存款，要將錢搬來搬去較麻煩，企業債券發行人背景良莠不齊，投資者需對發行人所屬行業及企業管治有足夠認識，從而衡量投資風險。相反人債基金較易買賣」。


她介紹，由於點心債入場費高，散戶未必能夠負擔，故基金是較佳選擇，但要留意手續費及可收取多少債息回報。


龍彩霞 明報記者