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【明報專訊】近日醫藥股股價強，部分龍頭甚至已創新高，看來筆者早前擔憂的反貪影響最壞的情况已見。雖然如此，預計未來一、兩季的銷售仍然會受影響，而且明年地方政府招標價格壓力不小，政策不明朗因素仍在。加上估值不廉宜，主要龍頭股明年的市盈率超過20倍，頗難令人可以買得落手。究竟市場上仲有冇增長強、市場地位高、估值又便宜的醫藥股呢？
利君股價於8月曾高見2.8元，但從9月份股價便明顯下跌，上月初更曾跌至最低1.94元。這主要是因為競爭對手科倫（2422）終止收購利君股權，由於過去一年股價受收購消息刺激炒上去，因此當知道「冇料到」後自然「散水」。原本的收購價約為2.92元。究竟為什麽收購最後成唔到事呢？這是因為科倫打算從利君的兩大股東（君聯實業、中華製藥）手上收購最多29.9%股權，但香港的監管機構唔開綠燈，擔心買賣雙方是一致行動人士。如果科倫選擇繼續進行，便要作全面收購，要支付的金額便大得多。對於剛斥巨資48億元人民幣投資新疆抗生素廠房的科倫來講，這顯然是一個很大的負擔。股價最近還原基本步，那麼利君的基本面又怎樣？
科倫棄購 累股價大跌
利君本是老國企，1938年已成立，過去的主打產品是抗生素，當中以「利君沙」最有名，由西安利君生產。由於抗生素需求疲弱，競爭激烈，利潤率低，前景一般。利君另一主業是靜脈輸液（Intravenous Infusion，國內稱「大輸液」）產品，由石家莊四藥生產，這亦是利君的業務增長點。產品線有3種，分別是PP塑瓶、非PVC軟袋及玻璃瓶，上半年佔大輸液業務銷售分別為31%、51%及18%。3個產品中，以非PVC軟袋前景最好，上半年的增長亦最快達46%，而PP塑瓶及玻璃瓶則只有4%及20%。毛利率亦以非PVC最高，上半年達55%，PP塑瓶及玻璃瓶則只有42%及32%。
大輸液利潤率高 成增長點
抗生素業務雖然佔總收入仍有36%，但由於經營利潤率低，上半年只有7%，所以佔總利潤不到10%。大輸液業務經營利潤率則高得多，上半年達31%，而且增長迅速，因此已成為利君利潤的大部分來源。篇幅所限，下周再續。
gubiao388@gmail.com
逢周一、二、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
利君股價於8月曾高見2.8元，但從9月份股價便明顯下跌，上月初更曾跌至最低1.94元。這主要是因為競爭對手科倫（2422）終止收購利君股權，由於過去一年股價受收購消息刺激炒上去，因此當知道「冇料到」後自然「散水」。原本的收購價約為2.92元。究竟為什麽收購最後成唔到事呢？這是因為科倫打算從利君的兩大股東（君聯實業、中華製藥）手上收購最多29.9%股權，但香港的監管機構唔開綠燈，擔心買賣雙方是一致行動人士。如果科倫選擇繼續進行，便要作全面收購，要支付的金額便大得多。對於剛斥巨資48億元人民幣投資新疆抗生素廠房的科倫來講，這顯然是一個很大的負擔。股價最近還原基本步，那麼利君的基本面又怎樣？
科倫棄購 累股價大跌
利君本是老國企，1938年已成立，過去的主打產品是抗生素，當中以「利君沙」最有名，由西安利君生產。由於抗生素需求疲弱，競爭激烈，利潤率低，前景一般。利君另一主業是靜脈輸液（Intravenous Infusion，國內稱「大輸液」）產品，由石家莊四藥生產，這亦是利君的業務增長點。產品線有3種，分別是PP塑瓶、非PVC軟袋及玻璃瓶，上半年佔大輸液業務銷售分別為31%、51%及18%。3個產品中，以非PVC軟袋前景最好，上半年的增長亦最快達46%，而PP塑瓶及玻璃瓶則只有4%及20%。毛利率亦以非PVC最高，上半年達55%，PP塑瓶及玻璃瓶則只有42%及32%。
大輸液利潤率高 成增長點
抗生素業務雖然佔總收入仍有36%，但由於經營利潤率低，上半年只有7%，所以佔總利潤不到10%。大輸液業務經營利潤率則高得多，上半年達31%，而且增長迅速，因此已成為利君利潤的大部分來源。篇幅所限，下周再續。
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