大市處中期重要拐點

【明報專訊】由於大市正處中期重要轉捩點，筆者決定連續幾期集中講市。何以筆者有此樂觀定論呢？


筆者先從技術上去分析。從恒指5年圖（見圖）可以看出恒指的中線走勢呈對稱三角形（其實是偏向平頂三角形）。數字上，過去3年的主要浪頂持續遞減，分別是2010年11月8日的24,989點及2013年的2月4日的23,945點，差距不大。另一方面，主要浪底卻是持續遞增，分別是2011年10月4日的16,170點、2012年6月4日的18,056點及2013年6月25日的19,426點，差距有較明顯的收窄。簡單地說，恒指過去3年的波幅在逐漸收窄，以圖表來粗略衡量，從3年前接近10,000點，收窄到近月只有3000點左右，即呈「待變格局」。所以，周一大升的重要意義在於，技術上恒指已升破中線的下降軌阻力，而且是以兩年多來最高的單日成交額1120億元的購買力來強力突破。


強力升破中線下降軌 技術佳

跟着從經濟層面上去分析。中國國內經濟由於4萬億元後遺症、房地產限購、人民幣及勞工引致的成本增加，令民企投資意欲低迷；地方政府財政壓力大增亦影響政府投資的能耐。國外由於主要經濟體歐美分別因次按及主權債務問題而衰退，中國經濟近3年可謂「屋漏兼逢夜雨」。新一屆政府的重點改革之一便是開放市場，尤其是以往被國企壟斷的保護性行業如金融、電訊及能源等，勢令民企投資重拾投資熱情。另一方面，中央的財政再分配及反貪決心應可改善地方財政及提升民間財富，對整個社會的投資及消費能力有利。土地改革亦會令農民的財富的提升有顯著的提升（但效果短期不明顯）。最後，美國及歐洲先後步出衰退陰影，雖然復蘇緩慢，但至少能對中國外貿有所幫助。總而言之，中國經濟似找到一個增長的突破點，再加上外圍轉好，全球資金勢對中國作Re-rating。


中國經濟 內突破外回暖

短線方面，恒指周一大升後近兩日微調實屬正常，而且成交於回調時大為縮減至不足800億元，代表回吐力量不大。由於周一大升時的成交量異常巨大，筆者相信回調時間會很短，恒指應會很快再次爆升。


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