美企加速增長 或成下一主題

【明報專訊】上星期的一篇「一個單位盈利增長率下的升市」惹來幾位朋友和客戶來電郵問我，現在美國企業盈利的單位增長幅度，應該很難再使市盈率膨脹下去，因此這是否暗示升勢將告終。我說，「Yes or No」。Yes就是說盈利低位增長事實上不能永遠支持市盈率膨脹下去，這是對的。No就是說這又不一定代表升市已告終。因為如果市場想再下一城的時候，下一個故事就可能是企業盈利增長率再不是單位數字，而是更佳的增長率。這樣的話，不用市盈率膨脹，大市仍會向上。


市場移動速度和幅度 同樣重要

市况是否連一些令人擔心的因素都沒有呢？那又不一定。Morningstar說直至今年10月31日為止，已經有1720億美元跑進去股票基金。聽說有三成的資金是在最近5個星期內發生的，這是2000年以來最多流入的一次。我之前常說，市場移動的速度和幅度一樣重要，也不只是來形容跌市，其實升市也一樣。比喻說，今次的升市，大家都是1000點的升幅，道瓊斯指數今次從15,000點跑上16,000點，只用了198交易日。同樣地之前從14,000點升到15,000點，卻用了1460天，聽起來，這次速度確實又有一點快。


經濟動力 看金融銀行表現

記得早在9月11日的「資金流出美債只是剛開始」一文，我提到在芸芸板塊當中，「金融科技板塊看漲」。同時在更早的7月17日的「趨勢改善比數據好壞更重要」一文，我也提醒讀者，其實一個地方經濟動力如何，一般可以看看當地銀行股的表現便可。銀行業是所有行業的母親，銀行股不濟，經濟通常也好不到哪裏去。這次退市與否也要盯住金融板塊。


現在回看，兩個板塊都有相當不俗的升幅，希望各位在配置上早已加了這兩個元素。


前陣子聽說「油街實現」正式啟動，於是帶了女兒去走一趟。在當今英式殖民地建築物買少見少的情况下，「油街實現」就是其中碩果僅存遺留下來的一幢百年樓房。據說最早之前是皇家遊艇會會址，後來在會旁增建了政府物料供應處大樓和員工宿舍，這幢極具歷史價值的建築物一直完整保留至今，以至最近成為「油街實現」。當天有幸碰上連館長為我們解釋整個項目的概念，正如她說：「油街得名於它本來是燃油倉庫所在，亦是燃油集散地，因此期望『油街實現』的重現能在藝術方面和在人文生活中重燃火花。」其中一個我最喜歡的部分，就是那個為期6個月的社區藝術項目XCHANGE。這個是本地設計師余志光和林偉雄與油街實現合作的，主要通過互換及參與不同的現場創作，希望把社區的元素帶進現場。那裏還有一個非常特色的涼茶檔，給訪客帶來適時原味的涼茶體驗，最好玩的是塑造一個無拘無束的交流空間。當天身在那裏，有訪客還輕鬆獻唱，完全不覺得自己身在繁忙的都市當中，實是一個非常棒的感覺。


本文中所述觀點為彭順德先生的個人觀點，可能與摩根大通及其附屬機構其他僱員的觀點有所不同。


摩根大通 私人財富管理香港市場主管

[彭順德 金融暢敍]