貝萊德﹕亞股趁波動入市

【明報專訊】在2013年第四季開始，市場不時傳出聯儲局要減少買債規模，但現時聯儲局仍未落實「減債」時間表。展望2014年，當聯儲局「減買債」會對亞洲股債有何影響？貝萊德亞太區定息收益團隊主管金義龍（Joel Kim）及亞洲基本股票團隊主管施安祖（Andrew Swan）均認為，聯儲局退市對亞債及亞股影響不大，並對亞洲前景看高一線，特別是亞股，因為估值仍偏低。施安祖認為，波動市反而給予入市機會。


在第三季，市場不時傳出聯儲局將會退市，不少資金由亞洲債券及股市流走，兩類資產應聲下挫。但觀乎聯儲局近期聲明，退市時間表仍未確定，市場估計下年第一季最有可能開始。不過，市場對美國退市已有心理準備，亞債及亞股受到退市的消息影響將愈來愈低。金義龍認為，聯儲局尚未退市，甚至在可見的未來維持低息政策，他認為市場將會再度反映其基本估值。


外貿強勁 看好中韓市場

金義龍尤其看好中國及韓國等市場，因這些地區受環球通脹低企和外貿強勁支持。不過，他表示要避免投資於一些國家，其增長及對外收支是特別容易受中國經濟增長放緩影響。同時，有些國家對錄得經常帳赤字和依賴外國資金為其債務融資的國家，例如印尼和馬來西亞等。不過，他會留意印度明年5月全國大選結果，因為若強大政府在選舉後產生，市場期望會帶來一定改革，尤其是金融方面，這對印度債券有正面作用。在企債方面，由於受到中國信貸擴張和經濟增長放緩影響的行業，如房地產企業債券則會減持。


不過，他預期美元會在2014年表現較強，這對亞洲貨幣是一個挑戰。但是他仍然認為人民幣會持續升值，所以點心債券會獲市場追捧。但商品貨幣如印尼盾則會有壓力。他看好投資期較短的定息債券，由於大家預期聯儲局未來加息機會較減息為大，為免手上長期債券跌價，短債仍受歡迎。不過，他預計下年信貸違約率可能會略為回升，但仍屬可控制範圍。所以，選債策略會以投資級別為主，例如B評級以上債券為主。


內地改革 民企發展空間增

至於，亞洲股市在第四季出現明顯反彈，施安祖認為亞股在2014年會波動，但仍可以尋找不錯的投資機會。他表示，自市場預測美國退市的消息以來，亞洲市場已經較其他市場落後15%至20%，而且預計每股盈利將會再下跌5%至10%，調整仍在進行中。他認為北亞表現會較南亞為佳，而且明年亞洲整體市場會比今年好。


中國方面，由於內地國企改革陸續上馬，這有利民企發展空間的擴闊，其中主要看好醫療及非金融板塊。


至於現時市場聚焦科網股，他認為內地使用智能手機的人數將於未來數年大幅度增加，內地科技股在明年仍看好。


印度市場 受惠明年大選

另外，他表示明年印度大選是其中一項市場焦點，過去印度大選後均有利好經濟的措施推出，加上當地中國企業正在整合，有利當地經濟做好。除市場對印度新政府改革有信心，該國石油、天然氣和科技股將受惠於強勢美元的環境。亞洲股市會在2014年會出現兩種情况，第一是亞洲會延續低增長的環境，波動性依然大及回報率仍然低，但一些某些行業會較傳統股份有更突出表現。第二是全球經濟可以持續改善，也帶動亞洲經濟回暖，令市場對亞洲股市會重新估值，亞洲股市會反彈，該情况便可以「逢低吸納」。


同時，亞洲股票估值也有吸引力，主要在環球經濟增長下及之前受壓調整已深。其中看好菲律賓市場，亦看好新加坡，因在低增長的情况下企業仍有良好表現，相信一些該地實力企業，盈利會持續增長。今年被看淡的中國、台灣和韓國在2014年吸引力開始增加，因為不少不明朗因素也被市場消化。


明報記者 龍彩霞