嘉華值博 上望4.5元

【明報專訊】濠賭股持續強勢，龍頭銀河娛樂（0027）昨日高見69.85元的歷史新高，收報69.55元。筆者繼續看好銀娛表現，因澳門博彩收入持續增長，而銀娛中場業務收入強勁，加上澳門銀河二期將於2015年落成，有利估值向上調整。惟股價短期升勢過急恐有回吐，不建議現水平追入，宜候回調時伺機吸納。


相比之下，持有銀娛約3.9%權益的嘉華國際（0173）值博率更高。以銀娛市值約2934億元計算，嘉華持股總值已逾114億元，接近其總市值之115億元，其核心資產包括中港地產物業組合價值顯然被低估。雖然筆者看淡明年本港地產市道（尤其豪宅市場）表現，但嘉華未來三至四年內，將增加中港兩地的收租項目面積，由目前之10萬方米倍增至20萬方米，有助增強業務的防守力。此外，公司亦加大內地的發展力度，其管理層於9月底時表示，現時於上海兩個在建項目嘉天匯和嘉御庭二期，計劃於今年底明年初及明年底後年初推出，粗略估計銷售額將達200億元人民幣，為盈利增長注入動力。


單計銀娛持股市值 已追近嘉華自身

公司現價較資產淨值低逾五成，2013年預測市盈率僅7.6倍，預測市帳率僅0.52倍，料有上升空間。技術上，股價近日連續兩支大陽燭升越10天、20天及50天平均線，成交增加，建議於4.15元買入，初步上望4.5元，失守3.92元止蝕。


（筆者為證監會持牌人士；沒持有上述股份）

新鴻基金融高級證券分析員

[李惠嫻 焦點股]