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【明報專訊】德盛安聯資產管理在2014年全球展望中表示，全球經濟增長溫和，但低於過往趨勢，通脹低企，有些地區甚至在下跌，加上失業率居高不下，貨幣政策將在一段較長時間仍維持寬鬆，其持續時間將超出市場預期。
須續寬鬆貨幣 支持經濟復蘇
德盛安聯資產管理環球首席投資總監文焯彥（Andreas Utermann）表示﹕「即使有望出現周期性復蘇及經濟溫和增長，對於資本市場參與者而言，2014年的單一最重大挑戰仍是金融限制。」文焯彥續說﹕「投資者應預期各央行會繼續採取低利率政策，原因為眾多發達國家僅剛開始處理主權債務。政策制訂者眼中最大危機不是通脹，而是通縮。」
德盛安聯資產管理表示，很可能早至2015 年，各國貨幣政策才具備改變的條件，原因為脆弱的經濟復蘇，仍然十分依賴寬鬆貨幣政策的支持。文焯彥說﹕「本年較早期間，債券孳息突然急升及新興市場被拋售，證實市場高度依賴該刺激政策。因此我們推斷當復蘇仍然弱不禁風時，各中央銀行將繼續謹慎行事。」
「最少要在數個季度內出現相當於，或高於過往趨勢的經濟增長，通脹預期升溫，以及全球債務水平（扣除通脹計）開始下降，各國央行才會掉頭加息」他續道。
文焯彥補充，但如果各央行觀望得太久，未有及時煞停現有貨幣寬鬆政策，則通脹風險會上升。他又表示，他預期在2013年餘下時間及明年第一季，市場會持續出現有關調升利率的確實時間的討論。
貿易摩擦料加劇
德盛安聯資產管理表示，在維持超寬鬆貨幣政策下，有關國際貨幣估值的矛盾會在2014年進一步惡化。日圓及美元大幅貶值，按貿易加權計已達多年新低，正開始加劇全球各經濟體的摩擦。文焯彥說﹕「此等摩擦可能演變成全面貨幣及貿易戰爭。雖然目前除了各擺姿態外，過去一年匯率變動僅是零和遊戲，各種貨幣大部分窄幅上落（日圓除外）。」
較長線而言，尋求取得超越通脹的較高回報之投資者，最後都會被迫投入股市，因為股票是能夠提供所需資本回報的少數資產類別之一。「股票受不可持續主權債務水平影響的機會相對較小，並勢將受惠於全球經濟的較長期復蘇，故我們認為，在各類資產中，股票將於2014 年為投資者提供最具吸引力的長期回報」文焯彥說。
[德盛安聯資產管理 投資先機]
須續寬鬆貨幣 支持經濟復蘇
德盛安聯資產管理環球首席投資總監文焯彥（Andreas Utermann）表示﹕「即使有望出現周期性復蘇及經濟溫和增長，對於資本市場參與者而言，2014年的單一最重大挑戰仍是金融限制。」文焯彥續說﹕「投資者應預期各央行會繼續採取低利率政策，原因為眾多發達國家僅剛開始處理主權債務。政策制訂者眼中最大危機不是通脹，而是通縮。」
德盛安聯資產管理表示，很可能早至2015 年，各國貨幣政策才具備改變的條件，原因為脆弱的經濟復蘇，仍然十分依賴寬鬆貨幣政策的支持。文焯彥說﹕「本年較早期間，債券孳息突然急升及新興市場被拋售，證實市場高度依賴該刺激政策。因此我們推斷當復蘇仍然弱不禁風時，各中央銀行將繼續謹慎行事。」
「最少要在數個季度內出現相當於，或高於過往趨勢的經濟增長，通脹預期升溫，以及全球債務水平（扣除通脹計）開始下降，各國央行才會掉頭加息」他續道。
文焯彥補充，但如果各央行觀望得太久，未有及時煞停現有貨幣寬鬆政策，則通脹風險會上升。他又表示，他預期在2013年餘下時間及明年第一季，市場會持續出現有關調升利率的確實時間的討論。
貿易摩擦料加劇
德盛安聯資產管理表示，在維持超寬鬆貨幣政策下，有關國際貨幣估值的矛盾會在2014年進一步惡化。日圓及美元大幅貶值，按貿易加權計已達多年新低，正開始加劇全球各經濟體的摩擦。文焯彥說﹕「此等摩擦可能演變成全面貨幣及貿易戰爭。雖然目前除了各擺姿態外，過去一年匯率變動僅是零和遊戲，各種貨幣大部分窄幅上落（日圓除外）。」
較長線而言，尋求取得超越通脹的較高回報之投資者，最後都會被迫投入股市，因為股票是能夠提供所需資本回報的少數資產類別之一。「股票受不可持續主權債務水平影響的機會相對較小，並勢將受惠於全球經濟的較長期復蘇，故我們認為，在各類資產中，股票將於2014 年為投資者提供最具吸引力的長期回報」文焯彥說。
[德盛安聯資產管理 投資先機]
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