【明報專訊】中央動用短期流動性調節工具（SLO）未能紓緩市場流動性緊張，滬指在本已超賣的情况下再大跌2%，錄得9連跌。表面看，錢荒再現、滬指大跌是港股難以反彈的原因，但實際上，卻似是投資者積極獲利，而今年跑贏恒指愈多的股份，近期沽壓就愈沉重。本地電訊及電視市場上周五有兩大爆炸性新聞，極度惹人遐想，電訊股和香港電視（1137）不妨小注投機。
中央周五表示，已連續3天透過SLO向市場注入超過3000億元人民幣，並且連續兩日透過官方微博宣布，並非按慣例操作結果滯後一個月披露，安撫市場的意圖明顯。金額巨大又釋出善意，卻依然難頂對流動性的瘋狂需求，7天回購利率低開後便立即上揚。
人行泵水3000億 未能托起A股
若說5次暫停逆回購是今次錢荒的主因，就算撇除近月急增的外匯佔款不談，單單這3天的3000億元亦應足以抵消有餘；若說聯儲局退市導致資金大規模流走，但中國始終有外匯管制，短時間內流走的規模大至足以令全國爆發錢荒，實在難以置信，當雙赤的印度、印尼等亦安然無恙，以此解釋更顯得不合理。筆者還是認為，很多資金都困在基建、房產等長期項目上，其中相當部分又是低效、缺乏現金流，只能不斷借新還舊。隨着時間過去，市場利率又不斷升高，滾動下去的難度就愈來愈高。
香港電訊收購邏輯詭異
對股市來說，錢荒是大敵，但在中央明示包底後，A股還要大跌2%，筆者覺得難以理解。港股方面，今年升得愈多的近期明顯轉弱。至今跑贏恒指超過10%的股份有716隻，當中較高位回落逾10%的多達504隻，而現時14天RSI仍高於70的更只有46隻，炒股不炒市也告一段落。幾隻今年的明星股如長汽（2333）、中滔環保（1363）、漢能太陽能（0566）等均沽壓沉重。
香港電訊（6823）斥資近189億元收購CSL全數股權，行業見併購，自然也利好同業股價。但有趣的是，在周五大升之前，數碼通（0315）及和記電訊（0215）的市值合共才大約200億元，而以18倍市盈率買入已明顯增長乏力的本地電訊商，天價收購背後的邏輯更顯得詭異。港府強行收回頻譜惹來電訊商不滿，但說到底，前者冀電訊市場國家化，後者則只是求財，若說餘下的電訊商陸續獲中資天價洽購，即使最終未必會發生，但投資者仍會覺得是大概率之事。
港視市值18億 有條件炒上
香港電視收購中移動香港附屬發展流動電視服務，最令人振奮的是「中移動」這三個字。電視是一個很敏感的行業，港視由不獲發牌，到現在收購一個中資企業來發展流動電視服務，中央的取態明顯有變，港視可說已進入試用期，只要表現合格就可獲得免費電視牌照，而立即重新聘用所有被解僱員工，也反映出王維基對前景相當樂觀。以集團逾30億元的帳面值，現在市值則略高於18億元，絕對有條件大幅炒上。
[江宗仁 還看今朝]
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