【明報專訊】恒指上周反彈1.9%，臨近年尾不少股份異動，相信與基金經理冀提高回報率追表現費有關，愛追強勢異動股的散戶宜審慎一點。半新股表現強勁，連日遭不利消息拖累的福壽園（1448）亦急升17.4%，海螺創業（0586）、環亞（1390）等更加炒到飛起，均較招股價升了52.3%，較首日收市價亦升了22.9%及18.6%，半新股出現了尋寶熱潮。
按以往情况，新股只有在市况暢旺，散戶追貨意願高漲時才有好表現，估不到今年大市呆滯，依然無阻新股熱潮。今年的市况呈炒股不炒市，只要業務有概念、有賣點，即使增長前景並非十分秀麗，依然可獲得高估值，若能提供較實質增長，要獲得30、40倍市盈率可說輕易而舉。
新股市場同樣出現這種情况。以福壽園（1448）為例，上限定價3.33元已相當於預測市盈率25至30倍，經過上周五大幅炒上，市盈率已可高達48倍。正如今年的市場名言，「看估值就已輸在起跑線上」，大部分基金經理早已將估值拋諸腦後，重點就是看走勢，內地《新京報》一篇關於集團大股東與賤賣國有資產的報道，股價受壓後低位見買盤支持，上周五就飈升至接近上市高位。
人均壽命升 不利福壽園
福壽園主要是低價買山地，建設成墓園再以高價出售，某程度上亦是一個開發商。論地價，中央亦承認已迫近18億畝農田的紅線，舉一反三，優質近郊山地的價格肯定會趨升。需求方面，墓園沒有限購，是否有炒賣亦不得而知，但人口老化的含意其實是死唔去，2010年中國男性人口平均預期壽命為72.38歲，比2000年提高2.75歲；女性為77.37歲，提高4.04歲，但比高收入國家及地區平均水平低5歲左右。醫學倡明其實不利福壽園，最大利好因素就是霧霾天氣，在未來數年提高死亡率，但2011年人均壽命已升至76歲，2012年為76.1，似乎祖國同胞身體已經適應了。
環保收入3連跌 海螺創業宜小心
海螺創業是一隻頗為有趣的股票。集團逾80%盈利來自海螺水泥（0914），明顯沒有任何憧憬空間，但保薦人成功將市場正不斷萎縮的餘熱發電和立磨包裝成為環保業務，再加上一個佔比極小、亦沒有特別發展計劃的垃圾發電項目，所有盈利就因而獲得了環保股級別的估值，市盈率達27倍。要留意的是，集團的「環保業務」，10年至12年的收入經已3連跌。
市佔高合作伙伴強 環亞可長揸
若說炒作，筆者覺得從事網上支付系統公司的環亞較為吸引，始終業務是未來數年的香悖悖，發展空間大，確實有高估值抵抗力，集團在日本的市佔率高達11%，已連接銀行、信用卡、電子貨幣及便利店等，亦是首家與銀聯及PayPal合作的日本線上支付服務公司，基金亦會更願意持有，未必只走短線。另一可留意的是金邦達（3315）。雖然主業只是為銀行製造磁帶卡及智能卡，但考慮到中國人均信用卡僅0.25張，京滬兩市亦僅1.47張和1.16張，今後增長空間相當巨大，但行業並非當炒，市盈率亦達30倍，只宜小注。
[江宗仁 還看今朝]
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