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【明報專訊】合生元（1112）斥資3.5億元人民幣收購內地嬰幼兒配方奶粉商長沙營可，帶動乳業股炒上。半新股輝山乳業（6863）為乳業股後起之秀，估值較低，可小注入貨。輝山為東北地區奶業龍頭，採用垂直式生產方法，由牧草種植與飼料加工，至奶牛養殖及乳製品產銷，以保障食品安全及穩定原奶供應。公司9月底止中期純利跌2.3%至5.2億元人民幣，但生物資產公平值調整前的經營利潤按年升41.8%至5.8億元人民幣，毛利率擴大5.6個百分點至58%。
公司已拓展東北三省以外的地區，如北京、天津、河北，並向河南、湖南、湖北、四川等地佈局銷售網絡，相信可推動收入向上。
展望未來，公司剛進軍快速增長的嬰幼兒配方奶粉市場，自2013年1月開始投產，於4至9月半年期間已錄得1.1億元人民幣收入，表現理想。公司是唯一獲得官方批准生產和銷售D90脫鹽清粉（為生產嬰幼兒配方奶粉的重要原料）的廠家，目前只供內部使用，但未來計劃對外銷售，成為另一盈利推動力。
14/15年度預測純利升46%
輝山乳業正值業務擴張階段，市場預測，2013/2014年度全年（3月年結）經調整純利為13.9億元人民幣，2014/2015年度預測純利為20.3億元人民幣，預測按年增長46%。2013年度預測市盈率為22.3倍，低於行業平均水平。技術上，股價周二挑戰20天線阻力，建議買入，短線上望3.20元，失守2.60元止蝕。
筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份
新鴻基金融 高級證券分析員
[李惠嫻 焦點股]
公司已拓展東北三省以外的地區，如北京、天津、河北，並向河南、湖南、湖北、四川等地佈局銷售網絡，相信可推動收入向上。
展望未來，公司剛進軍快速增長的嬰幼兒配方奶粉市場，自2013年1月開始投產，於4至9月半年期間已錄得1.1億元人民幣收入，表現理想。公司是唯一獲得官方批准生產和銷售D90脫鹽清粉（為生產嬰幼兒配方奶粉的重要原料）的廠家，目前只供內部使用，但未來計劃對外銷售，成為另一盈利推動力。
14/15年度預測純利升46%
輝山乳業正值業務擴張階段，市場預測，2013/2014年度全年（3月年結）經調整純利為13.9億元人民幣，2014/2015年度預測純利為20.3億元人民幣，預測按年增長46%。2013年度預測市盈率為22.3倍，低於行業平均水平。技術上，股價周二挑戰20天線阻力，建議買入，短線上望3.20元，失守2.60元止蝕。
筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份
新鴻基金融 高級證券分析員
[李惠嫻 焦點股]
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