新興市場不差 渣打價殘可留意孆憛R江宗仁

【明報專訊】恒指昨升104點，收報23,033點，成交金額645億元。人行重啟逆回購利好中港股市，上證指收復2000點關口，國指也升1.78%，是三中全會以來最大單日升幅。市况終於回暖，亦衍生出一個筆者疑惑已久的問題：假如恒指國企回升，之前狂炒的個別板塊是否無運行？就昨日所見仍未有答案，一來港股未見強勢，是否能持續上升實屬疑問；二來個別板塊早就見少許疲態，例如本欄昨日提及的新能源股，只不過剛好遇着國指反彈罷了。


中港股市同回暖，但就成交來看，恒指僅錄得210億元，與周一分別不大，買盤未見特別踴躍，國指有138億元，較周一增加約12億元，悲觀氛圍有所減退，但不排除只是平淡倉帶動的升勢。要知道，工行（1398）、建行（0939）及農行（1288）周一的9天RSI均只有20，出現反彈亦很正常。


中海油洗倉式下跌 資金投中石化

中石化（0386）昨日升逾4%，為升幅第2大國指成分股。瑞信調高投資評級至跑贏大市，目標價看8元是原因之一，另中海油（0883）公布今年生產增長估計僅0.6%至4.3%，遠低於市場預期的10%至12%，結果出現洗倉式下跌，料部分資金換馬轉投中石化，而兩者成交額亦旗鼓相當，分別是17億元及24億元。中石油就斯人獨憔悴，仍在等待中央發落。


人行昨日推出7日期逆回購，規模750億元人民幣，另外亦新增21日期逆回購，規模1800億元，合共2550億元創1年新高。正面看，人行立場仍是讓市場有驚無險，但銀行資金缺口愈來愈大，每次注資規模均拾級而上，實在令人憂慮。從另一角度看，人行今次有求必應，「餵飽」了各大金融機構，同業間資金即時變得寬鬆，又會否是為中誠誠至成為首宗違約創造理想環境？


人行大注資 是否意味有違約事件

論走勢，不少中資股均見低位靠穩，抗跌力強，但昨日升市卻不一定有好表現，反而一些跨國企業股表現不俗，宏利（0945）早就長升長有，是捕捉美股升浪的理想工具，而去年升幅達47.5%，較標普500指數還要出色。另一可留意的是渣打（2888）。


渣打主攻新興市場，去年在退市陰霾下最受傷害，上月亦已發盈警，收入增幅由2013年首9個月的低單位數增長，降至全年僅持平，意味第四季度顯著惡化，估計是受到韓國個人銀行業務拖累，股價去年已跌了11%，與中資股不相伯仲。


渣打扎根新興國 或成併購目標

然而，新興市場今年明顯沒有如想像般差，至少股市表現還算可以，但渣打今年預測市帳率僅1.09倍，相對2008年時的0.9倍，可見市場有多悲觀。同樣主攻新興市場的消費品巨頭聯合利華，收入上升4.1%勝預期，當中內地及拉美分別增長10%及12%，實際狀况並非太差。此外，渣打在新興市場多年，雖說不上表現亮麗，特別是股本回報率、成本對收入比率尚待改善，然而估值如此低殘，加上扎根多年，不排除會成為歐美同業的併購目標。走勢上，渣打在163元附近呈雙底，近日亦早於大市回升，值得留意。


[江宗仁 還看今朝]