商品有好轉勢頭

【明報專訊】讀者可能一見標題便無興趣睇，但近月每天都睇互聯網、新能源環保、細價股，花一點點時間睇下全條街都無興趣嘅商品股都唔係好過分啫？

麥格理上周出左一份商品市場報告，有幾個觀點值得一看。第一，這次麥格理商品價格預測上調和下調的數量（按商品種類）相若，這個情况是過去幾次預測調整中首次見到的（即過去幾次都是下調的數量多於上調的數量）；第二，與過去幾年不同，已發展國家對金屬需求增長首次帶來正面的貢獻，而中國的需求依然帶來驚喜。另一方面，雖然金屬總體的供應仍然過多將對今年上半年帶來壓力，但來自礦場的供應持續放緩加上已發展國家經濟持續復蘇將令下半年的基本面有所改善。麥格理最看好的是鋅，主要是來自礦場的供應已跌至單位數，而新礦場的不確定性卻在增加；電煤區間波動、焦煤則持續受壓；金價預測為每盎司1215美元。


麥格理：基本面下半年將好轉

鋼鐵方面，由於下游的產能增長速度低於上游，全球的煉鋼廠利用率將有所提升。至於中國，由於房地產仍然好景加上限制產能措施，預計煉鋼毛利將會提升。另一個有趣的觀點是由於產能將受限制，但需求持續增加，煉鋼廠為了提高產出率有需要提高使用高級鐵礦石的比例。留意愈來愈多券商看空鐵礦石，所以麥格理這個觀點還是挺有意思的。


煉鋼毛利將提升

筆者去年亦認為部分商品的拐點已至，奈何錢荒打斷了供需的發展。但最近我們確實看到愈來愈多的迹象顯示中國控制過剩產能的確決心愈來愈大；例如全國鋼鐵大省河北省（粗鋼產量佔全國四分之一）的省長張慶偉前幾天接受央視採訪時立下了軍令狀：「河北省……鋼鐵、水泥、玻璃，新增一噸產能，黨政同責，就地免職，必須執行。」另一方面，河北省計劃到2017年年底，共壓減煉鐵產能66.7百萬噸、粗鋼產能67.26百萬噸，即三分之一之多。


筆者相信讀者真的是時候花一點時間留意商品股了。


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