美債拖累 外匯基金跑輸恒指

【明報專訊】受美債孳息抽升、債券組合損手拖累，去年外匯基金只賺759億元，回報率2.7%，跑輸恒指及強積金同期表現。負責管理外匯基金的金管局總裁陳德霖表示，美國債息走勢仍是今年挑戰，由於金融和投資環境仍不穩定，該局難對全年回報表現作預測，但會進一步加強美債投資的防禦性部署。


債券虧191億 靠多元化投資打救

外匯基金靠持有大量美國國債支持港元穩定，去年中美國醞釀退市，拖累債價下跌、債息急速抽升，外匯基金的債券組合因而錄得191億元虧損。不過，外圍股市做好，其他股票及港股分別進帳716億及101億元，加上多元化投資組合表現標青，自開展投資以來的內部回報率達15.9%，令外匯基金全年「埋單」仍有賺，儘管回報率較過去幾年偏低（見表）。去年外匯基金支付予財政儲備的費用為368億元。


陳德霖表示，去年金融市場不穩定，加上美國經過幾年量化寬鬆後，息口何時回升仍為未知數，債券投資者無可避免受到影響，「外匯基金去年在債券投資錄得輕微損失，但有其他以債券為主的投資基金，可能錄得更大的虧損」。外匯基金中支持港元的組合、由於須持有美國債券，去年回報率為負0.4％，但已較美債指數，以及全球最大債券基金PIMCO總回報基金為佳（見圖）。


回報較美債指數PIMCO基金為佳

陳德霖表示，今年主導全球金融環境和資產市場發展的因素，包括聯儲局退市的步伐和規模，以及全球利率市場所作的反應。該局將進一步加強美債投資的防禦性部署，例如增持現金、縮短債券平均年期，以降低對利息的敏感度，並會對現金、股票、債券組合的比例作適當調整。


副總裁余偉文補充，該局在投資組合上會盡量多元化，除歐、美債市外，亦會考慮於其他具規模、流動性高的債市增加投資。


加強美債投資防禦部署

儘管多元化投資組合表現理想，問及今年會否考慮增加其投資比例時，陳德霖表示，該組合由私募股權和房地產項目組成，流動性較低，當局必須小心處理，確保其對全體組合的佔比合理及平衡。他又說，去年多元化投資組合的內部回報率較2012年錄得的10%為高，主因受惠於個別投資項目表現出色，以及海外股市整體表現良好，但不能期望高回報率是恆常表現。


多元化投資組合的總投資上限為外匯基金累計盈餘的三分之一，即約為2100億元（以市值計算）。去年投資市值加上已承擔但尚未提取作投資的金額已接近1700億元，對於剩下的額度是否足夠，余偉文表示，已承擔但尚未提取作投資的部分，須視乎未來是否遇有合適投資項目才會提取，加上該局初期投資的項目，部分已開始「收成」，亦可騰出額度再作投資。


明報記者 陳悅