馬年投資黃金有驚喜

【明報專訊】市場對黃金可謂一面倒的看淡，這也很正常，因為美國收水、通脹可控等因素均普遍認為對黃金是利淡。例如美林今年初將金價預測下調11%至每盎司1150美元，高盛更預期金價將跌至每盎司1050美元。為何筆者認為金價已止跌回升，更有可能帶來驚喜呢？


與市場一般對黃金的分析重點不太一樣，筆者會跟往常一樣，從需求及供應方面去分析黃金。需求方面，有兩個層面，一個是以國家去劃分，另一個是以用途去劃分。如果以國家層面去看，「中國大陸」無疑是最大的亮點，數字上亦是如此。


多地區黃金消費轉增長

根據世界黃金協會（World Gold Council，以下簡稱WGC）的數據，去年首9個月來自於中國的「消費需求」（留意包括金飾及金條與金幣，後者包含投資成分）已佔全球總需求的32%，首次超越印度的25%，成為世界最大的黃金的消費國。這個比列於10年前，中國為佔8%，印度佔22%。其實印度一直是世界最大的黃金的消費國，過去10年佔比平均為21%，但去年8月印度央行曾要求進口商將20%的進口黃金必須在加工後用作出口用途，剩下的80%用於滿足國內需求，以紓緩經常帳赤字，導致印度的需求於去年第三季按年大跌32%，遠差於第一季及第二季的27%及71%增長。


另一方面，中國的需求雖然亦於去年第三季放緩，但仍有18%的增長；第一季及第二季則按年升20%及170%增長。此消彼長之下，中國去年首9個月的需求達到903噸，超越印度的715噸。


另一個有趣的觀察是，另外幾個主要的黃金消費國/地區，去年的增長有好轉的勢頭。歐洲地區2013年第一季跌26%，但及至2013年第二季及第三季已轉為正增長11%及1%。中東地區更是由2009年開始的一直下跌，去年首9個月轉為增長23%。


筆者覺得另一有趣的是美國，由2006年開始的一直下跌，去年首9個月轉為增長21%。歐洲、中東及佔比約為8%、6%及5%。


篇幅所限，下回再續。


[email protected]

逢周一、二、三、五刊出

[股飈 飈升股部落]