復星醫藥28.5元買 目標30.9元

【明報專訊】復星醫藥（2196）公布了今年首季業績，實現營業收入28億元人民幣，同比增長5.36％；股東應佔溢利為5.36億元，增長29.02％。期內營業收入增幅較小，主要由於合併範圍變化所致。集團於今年1月初完成上海復星藥業、上海復美益星大藥房連鎖和北京金象大藥房連鎖3家控股子公司的股權轉讓。若扣除上述股權轉讓影響，再加上新收購蘇州二葉製藥的貢獻，首季營業收入較2014年同期同口徑增長15.57％。


二葉製藥主營抗感染類藥物，主要產品為青霉素類複方製劑及頭孢菌素。青霉素類複方制劑及頭孢菌素兩類產品定價不高，符合政府醫保的廣覆蓋要求，主要銷售在縣級及縣級以下的基層醫院。抗感染治療是復星醫藥醫藥工業板塊重點發展的五大領域之一（其餘四大領域為新陳代謝及消化道、心血管、中樞神經系統、血液系統）。


擴中國境內高端醫療網點

集團繼續加大研發投入，完成對上海復宏漢霖生物技術、重慶復創醫藥、上海星泰醫藥科技的增資，有效推進了生物仿製蘗的研發。另一方面，集團進一步加大對醫療服務領域的投資，參與了美中互利私有化項目，以其進一步充實美中互利的營運資本，擴展其於中國境內的高端醫療網點佈絡。同時繼續強化沿海發達城市高端醫療、二三線城市專科和綜合醫院相結合的醫療服務業務的戰略佈局。建議買入價28.5元，目標30.9元，止蝕位27.3元。


（筆者無持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]