耶倫：美股「相當貴」

【明報專訊】債價急跌、美股在高位震盪之際，聯儲局主席耶倫昨晚罕有地談論美股，她指現時股市的估值已「相當高」，對金融市場穩定可能構成衝擊。美國道指昨晚一度跌逾百點，截至今早凌晨零時跌64點，報17,863點，較今年3月初的高位回落了2.3％。


耶倫昨晚在華盛頓出席金融論壇回應提問時表示，長期利率現處於極低水平，一旦開始加息，長期利率可能急升，就像2013年的聯儲局「收水恐慌」觸發利率急升。她又表示：「我會強調股市估值目前相當高，但若將股市回報與債券的回報相比，股市的估值仍不算很高，但風險猶在。」美國標普500指數的2015年預測市盈率為17.7倍，較過去10年平均14.8倍高出不少。去年7月耶倫亦曾警告社交網股、生物科技股及細價股估值過高。但評論整體美股估值則是上任以來首次。


沙特提高歐美原油價 增通脹預期

另外，石油輸出國組織（OPEC，油組）最大產油國沙特阿拉伯，向歐美煉油商提高6月阿拉伯輕質原油定的官方售價（OSP），亞洲價格維持不變。市場分析認為，加價反映沙特對環球需求增長抱信心。布蘭特期油昨高見每桶69.15美元，紐約期油亦升穿每桶62美元，兩者均創12月初以來新高，令通脹預期上升。環球債價下行壓力增加，環球債劵市值自上周初以來蒸發逾4300億美元。


反映長期利率預期的利率互換市場最新數據顯示，歐元區未來5年的5年期（2020至2025年）通脹預期是1.78%，是今年以來最高。美國的2020至2025年通脹預期2.034%。隨着通縮威脅下降，歐元區經濟回穩，市場質疑債券升勢是否無以為繼，令債市上周起出現沽壓。


德國10年期國債孳息昨曾升至0.59厘，是12月底以來最高。德國30年期國債孳息更升穿1厘，而上月還是低於半厘。投資30年期德國國債的投資者，兩周內損失約11%。美國10年期國債孳息昨亦高見2.23厘，是3月9日以來最高。美國30年期國債孳息升至2.96厘，是接近5個月高位。


美銀：全球債市收縮 孳息率飈

美銀美林指數顯示，全球債券市場市值由4月27日的45.56萬億美元，降至45.12萬億美元。孳息率漲18個基點至平均1.53厘，是2013年6月以來最大升幅。當時時任聯儲局主席伯南克表示，若經濟持續增長，聯儲局可能會縮小買債規模，觸發債券拋售潮，當時債市損失1.5 萬億美元。


美元偏軟之際，油價受到支持。市場預期石油需求持續增長，以至美國頁岩油產量增長減慢，令油價反彈。布蘭特原油價格自1月跌至每桶接近45美元的5年低位後，迄今反彈五成。單是上月，油價已升逾10美元。對冲基金及大型投資者押注油價續升，累積了破紀錄的布蘭特原油期貨及期權合約，規模達2.75億桶原油，相當於全球3日需求。


（綜合報道）