新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】美匯指數在4月份出現較大幅度回調，市場主流意見認為，這正好反映美匯太強已開始損害到美國經濟復蘇的現象，尤其是削弱美國大型企業的盈利能力，這反而有機會延後聯儲局加息的日程。
美國藍籌企業發布季度業績已屆尾聲，某些知名大企業或盈利增幅放緩、或收入顯著減少，表現甚至不及中小企亮麗。跨國業務比重愈大的大企業，情况更加明顯，充分反映強美元下匯兌因素對企業收益所產生的負面作用。
拖累企業收益 美首季GDP增長放緩
美國早前公布的第一季GDP增長顯著放緩，當中非住宅固定資產投資，對GDP貢獻不升反跌；反觀庫存不減反增，這跟季內個人消費增長放緩可謂息息相關（個人消費對GDP的貢獻，由去年第四季的2.98個百分點，大降至今年第一季只有1.31個百分點），企業自然欠缺額外投資補充貨源的動力。雪上加霜的是，美國第一季淨出口令GDP增長「倒扣」1.25個百分點，乃連續第二季「負貢獻」，加上日前公布的3月份貿易逆差膨脹至6年半最大，大大增加了下次公布第一季GDP修訂時出現負增長的機會！
強美匯加上能源價格下跌，美國國民實質收入肯定增加，但這並未誘發國民的額外消費意欲（聯儲局把責任歸咎到寒冷天氣），近日最新公布的零售銷售數據更加令人洩氣。假如情况持續，美國傳統倚靠消費帶動經濟復蘇的公式將會慢慢失效，往後日子的GDP表現就更加不敢想像。
未增國民消費意欲 美10年期債息回升
目前市場對美元匯價的前景，基本上出現兩種看法：一派認為美匯指數在3月時上衝至100已觸頂回落，4月份回調只是剛剛開始。加上歐元區經濟有迹象向好，此消彼長下，部分資金搶先從美元區回流歐元區，稍後美匯將承受更嚴重的沽壓。
然而，另一派意見則認為，美匯指數即將調整完畢，只需儲局官員繼續出出口術，或官方偶然出個超乎市場預期理想的數據，強化儲局加息憧憬，要美匯指數突破上次高位，相信絕非難事。
值得留意的是，美債息走勢騙不了人，近日美國10年期債息重返2厘以上，某程度反映出市場始終不敢輕視聯儲局加息的姿態。假如儲局無視美國經濟復蘇動力減弱甚至倒退，最終仍一意孤行加息（為日後再減息作部署），美匯再現強勢並不出奇，但代價是不排除資產市場會齊齊出現調整，連美股、美債亦不能倖免。當心本周五公布的美國就業報告，當中的非農業就業職位變化，隨時會成為美匯指數大升或大跌的助燃劑。
冠一資產管理首席策略師
wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
美國藍籌企業發布季度業績已屆尾聲，某些知名大企業或盈利增幅放緩、或收入顯著減少，表現甚至不及中小企亮麗。跨國業務比重愈大的大企業，情况更加明顯，充分反映強美元下匯兌因素對企業收益所產生的負面作用。
拖累企業收益 美首季GDP增長放緩
美國早前公布的第一季GDP增長顯著放緩，當中非住宅固定資產投資，對GDP貢獻不升反跌；反觀庫存不減反增，這跟季內個人消費增長放緩可謂息息相關（個人消費對GDP的貢獻，由去年第四季的2.98個百分點，大降至今年第一季只有1.31個百分點），企業自然欠缺額外投資補充貨源的動力。雪上加霜的是，美國第一季淨出口令GDP增長「倒扣」1.25個百分點，乃連續第二季「負貢獻」，加上日前公布的3月份貿易逆差膨脹至6年半最大，大大增加了下次公布第一季GDP修訂時出現負增長的機會！
強美匯加上能源價格下跌，美國國民實質收入肯定增加，但這並未誘發國民的額外消費意欲（聯儲局把責任歸咎到寒冷天氣），近日最新公布的零售銷售數據更加令人洩氣。假如情况持續，美國傳統倚靠消費帶動經濟復蘇的公式將會慢慢失效，往後日子的GDP表現就更加不敢想像。
未增國民消費意欲 美10年期債息回升
目前市場對美元匯價的前景，基本上出現兩種看法：一派認為美匯指數在3月時上衝至100已觸頂回落，4月份回調只是剛剛開始。加上歐元區經濟有迹象向好，此消彼長下，部分資金搶先從美元區回流歐元區，稍後美匯將承受更嚴重的沽壓。
然而，另一派意見則認為，美匯指數即將調整完畢，只需儲局官員繼續出出口術，或官方偶然出個超乎市場預期理想的數據，強化儲局加息憧憬，要美匯指數突破上次高位，相信絕非難事。
值得留意的是，美債息走勢騙不了人，近日美國10年期債息重返2厘以上，某程度反映出市場始終不敢輕視聯儲局加息的姿態。假如儲局無視美國經濟復蘇動力減弱甚至倒退，最終仍一意孤行加息（為日後再減息作部署），美匯再現強勢並不出奇，但代價是不排除資產市場會齊齊出現調整，連美股、美債亦不能倖免。當心本周五公布的美國就業報告，當中的非農業就業職位變化，隨時會成為美匯指數大升或大跌的助燃劑。
冠一資產管理首席策略師
wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
回應 (0)
