面臨通縮風險 內地憧憬放水

【明報專訊】市場憂慮內地面臨通縮風險，昨日國家統計局公布，4月份通脹率僅得1.5%，較市場預期的1.6%為低。由於內地政府的通脹目標為3%，現在僅「達標」一半，而工業生產者出廠價格（PPI）亦續呈負數。從近期公布的疲弱經濟數據下，有市場人士預計，人民銀行將繼續「放水」刺激經濟。


8類消費價格「6升2跌」

通脹率自去年9月開始，每個月的數據一直處於2%以下，與政府目標相距甚遠。其中城市及農村的通脹率分別為1.6%及1.3%，食品價格按年升2.7%，當中豬肉及蔬菜分別升8.3%及7.2%。統計局城市司高級統計師余秋梅稱，8項消費價格分類「6升2跌」，主要是去年同期基數低。如按月比較，食品價格下跌，則是受到春夏換季，大量蔬菜及水果出售，令價格比3月均跌逾3%。


生產材料價格跌近6%

同時，PPI於4月份下跌4.6%，已是連續3年多處於負數水平。由於生產材料價格跌近6%，影響上遊如採掘工業、原材料工業等，而耐用消費品價格亦跌0.9%。至於，早前公布的出入口數據亦差強人意，市場憧憬人行繼續減息及降低存款準備金率（RRR）。


楊宇霆﹕通縮風險愈來愈大

澳新銀行高級經濟師楊宇霆稱，內地目前通縮風險愈來愈大，PPI沒有起色，估計今年隨着油價仍在低水平下，內地經濟情况仍然嚴峻。「通脹一直低於政府的目標3%，這裏已值得減息200個點子，其實減一次息不夠幫助降低市場利率，降RRR才真正有效。」他認為現在有空間讓人行減息及降RRR，而下一次減有機會更狠，才能夠向市場釋出「放水」的訊號。


匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌也表示，4月通脹與該行預期一致，食品價格有所改善，但未見新的通脹壓力出現。不過，PPI維持在低位水平，反映工業通縮嚴峻，因2015年首4個月的實際利率較去年為高，顯示通縮情况未緩解，希望人行進一步放寬貨幣政策。


植耀輝﹕減息只在初期刺激股市

然而，人行減息對股市的刺激已變得短暫，耀才證券研究部經理植耀輝稱，減息只在初期有助股市升，但最終仍要視乎實際的經濟情况，「近期經濟數據疲弱，現在似預留空間進一步放寬，假如經濟情况未有改善，對股市依然不利。」他又表示，由於現時人行「放水」，亦要顧慮市場的情况，若一下次大為放寬，又怕股市炒得過熱。


明報記者 岑梽豪