通脹預期推高債息 專家未憂扼殺股市

【明報專訊】歐美等國債息近日急升拖累海外股市表現之餘，間接影響港股，其中德國10年期國債息率於過去兩周內上升達0.45個百分點，現時水平是上月中約4倍，市場出現國債拋售，促使債息飈升壓抑股市投資意欲；與此同時，歐美債市大跌衝擊蔓延至亞洲新興國家，外資開始大舉匯出亞洲債市，促使亞洲許多國家貨幣重挫。


交銀首席策略師及經濟分析師羅家聰表示，這一輪債息抽升自4月下旬開始，一方面油價自41美元低位開始重上60美元，且歐洲經濟出現好轉迹象，令市場對通縮預期扭轉為通脹預期，而之前債息處於不正常的低水平，甚至有太多是負息，所以當通脹預期升溫，收益率接近零的債券不再受到青睞，便拋售國債，推高債息。


王良享：只屬升市調整

羅家聰認為，是次債息抽升是「物極必反」之下的現象，「油價較難再跌低於40美元，所以不合理低的債息遲早反彈，只是看什麼時候出現，應該說債息由不正常水平向正常水平上升，但抽升太快可能會進一步飈上去，但整體而言是債息長期上升周期的開始」。


星展香港財資市場部高級副總裁王良享亦表示，港股過去兩周的調整，部分源於環球債息上升。之前歐洲量寬買債，致國債價格出現不合理的高水平，現在通脹回穩，債息上升並無不妥，且債息上升的同時，通脹預期亦上升，實質利率則仍處於低水平，情况未致於去到扼殺股市地步，所以港股目前只是升市中的調整。