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【明報專訊】恒指昨日升37點，收報27,286點，成交金額1266億元。環球股市近期調整過後轉趨橫行，波幅相當窄，港股方面，恒指高低波幅僅205點不足1%，國指則有194點，高低波幅約1.5%較貼近上證指。其實中資股調整幅度已頗為顯著，內銀多已較高位回落達10%，內險介乎5%至10%，券商則達15%至20%。若今次是正常技術性調整，幅度已頗足夠，但外資的信心明顯不強，同時牛證街貨仍偏多，莊家有很大動力去收回，26,700點是其短期目標。
宏觀來看，在通脹真正升溫前，環球債息正常化的主要升浪可能已出現，始終經濟不是很強，通脹還是若有若無，拋售債券後資金也沒有太多出路，反正債息也回升至較合理水平，倒不如按兵不動。至於通脹預期，似乎與油價同步，但低位急彈過後，現水平再現好淡分歧，沒有共識和方向，股債也就動彈不得。
寬鬆政策再加碼機會不大
至於中資股，外資當前的問題是what next，減息降準對經濟作用不大，連翻寬鬆措施後，4月固投還是一潭死水，受惠的就僅股市。因此，總理李克強突然加碼信貸證券化額度5000億元，表明騰出來的額度皆用於投資，寧願直接定向投入幹實事。就算放水還是一個大方向，但中資股估值也已充份反映，市盈率高於歐美，但人家的無風險利率早已降至零。中資股的溢價，體現的其實是中國的貨幣過剩問題。為了不發生系統性金融危機，中央努力維持總體流動性寬鬆，下半年也不會改變，但是否有必要由很寬鬆加碼至極寬鬆，筆者覺得機會不大，始終現水平已能維持剛兌，再加碼則股市泡沫更大，不值博。
港股方面，大市動彈不得，資金續炒軟件、手遊等板塊，金蝶（0268）、中軟（0354）等順利破頂，金山軟件（3888）突破下降軌後先升後回順，高位出現射擊之星，軟件股中還是以前兩者走勢較好。國指疲弱，中資金融股沽壓未止，但累積跌幅已不小，有意博反彈的話，宜選券商股，事關其波幅是指數的1倍，近半年大升市時累積升幅達1倍，近期回落亦顯著跑輸。若反彈，券商股表現亦自然會更亮麗。
金蝶中軟破頂 走勢佳
歐美債市漸見靠穩，確實為港股提供支持，但要留意現時牛熊證街貨比例失衡，由現水平跌至26,700點，可收回相當於2530張期指的牛證，往上則要攻至28,300點，才有1076張期指淡倉，難易度及回報有很明顯分別。感覺上，港股可能重回上落市格局，只是高低位由23,000點至25,000點，上移至26,000點至28000點，每次調整完結，均是大量牛證被強制收回後才出現。
[江宗仁 還看今朝]
宏觀來看，在通脹真正升溫前，環球債息正常化的主要升浪可能已出現，始終經濟不是很強，通脹還是若有若無，拋售債券後資金也沒有太多出路，反正債息也回升至較合理水平，倒不如按兵不動。至於通脹預期，似乎與油價同步，但低位急彈過後，現水平再現好淡分歧，沒有共識和方向，股債也就動彈不得。
寬鬆政策再加碼機會不大
至於中資股，外資當前的問題是what next，減息降準對經濟作用不大，連翻寬鬆措施後，4月固投還是一潭死水，受惠的就僅股市。因此，總理李克強突然加碼信貸證券化額度5000億元，表明騰出來的額度皆用於投資，寧願直接定向投入幹實事。就算放水還是一個大方向，但中資股估值也已充份反映，市盈率高於歐美，但人家的無風險利率早已降至零。中資股的溢價，體現的其實是中國的貨幣過剩問題。為了不發生系統性金融危機，中央努力維持總體流動性寬鬆，下半年也不會改變，但是否有必要由很寬鬆加碼至極寬鬆，筆者覺得機會不大，始終現水平已能維持剛兌，再加碼則股市泡沫更大，不值博。
港股方面，大市動彈不得，資金續炒軟件、手遊等板塊，金蝶（0268）、中軟（0354）等順利破頂，金山軟件（3888）突破下降軌後先升後回順，高位出現射擊之星，軟件股中還是以前兩者走勢較好。國指疲弱，中資金融股沽壓未止，但累積跌幅已不小，有意博反彈的話，宜選券商股，事關其波幅是指數的1倍，近半年大升市時累積升幅達1倍，近期回落亦顯著跑輸。若反彈，券商股表現亦自然會更亮麗。
金蝶中軟破頂 走勢佳
歐美債市漸見靠穩，確實為港股提供支持，但要留意現時牛熊證街貨比例失衡，由現水平跌至26,700點，可收回相當於2530張期指的牛證，往上則要攻至28,300點，才有1076張期指淡倉，難易度及回報有很明顯分別。感覺上，港股可能重回上落市格局，只是高低位由23,000點至25,000點，上移至26,000點至28000點，每次調整完結，均是大量牛證被強制收回後才出現。
[江宗仁 還看今朝]
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