京西國際 目標看0.64元

【明報專訊】京西國際（2339）宣布建議削減股份溢價帳及擬於捷克設立新生產廠房，以擴充其減震器產品之產能，配合集團在歐洲的策略性業務發展。京西國際前稱北泰創業，於2013年進行業務重組，成為國有企業北京京西重工之附屬公司。北京京西由首鋼總公司及北京房山分別持有51％和49％股權，主要從事銷售汽車零部件、機械及電器設備。


京西國際於去年8月以9.97億元向北京京西重工收購BWI Europe全部權益。該公司主要從事為高檔乘用車製造商研發、設計及製造懸架產品，以及提供懸架產品之工程服務。在完成收購BWI Europe後，京西國際預期業務將大幅改善，公司帳目所呈列由集團過往業務所產生之累計虧損將阻礙股東及投資者了解集團之業務表現，亦會阻礙公司向股東派付股息，因此建議削減股份溢價帳19.82億元，所產生之進帳額將抵消累計虧損。


現金逾3.5億 可應付新廠投資

為配合業務增長，集團擬於捷克設立及發展新的生產廠房。新廠房將由集團之捷克合作伙伴興建，然後出租予集團。透過此安排，可緩解集團融資需要，並令集團在營運上享有更大彈性，預期新廠房之建築期將為21個月。新廠房投產後年產能將達400萬個減震器，集團將投入的總投資額將約為2.23億元，其中大部分將用於購置生產設施及設備。


截至去年12月底止年度，集團實現營業額3.35億元，同比大幅增加2977％，主要來自BWI Europe，包括來自製作及銷售主動及被動懸架的收入3.11億元和提供技術服務的收入1305萬元。股東應佔溢利為3444萬元，截至2013年度12月底止9個月（重列）則錄得虧損4811萬元。截至去年底，集團持有現金及銀行結餘3.57億元，銀行借款為5491萬元，資產負債比率僅為3.48％，其手頭資金應可應付新廠房的投資。建議買入價0.56元，目標0.64元，止蝕位0.52元。


（筆者沒有持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]