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【明報專訊】漢能（0566）股價上周暴跌，成為本地股市的大新聞。暴升暴跌，到底葫蘆裏賣的是什麼藥？本地媒體雖然有大篇幅報道，但透露的內情不多，有份量的分析也有限，反而內地媒體的消息和評論更精采，其中《新金融觀察》在5月24日的文章《漢能股價閃崩危機漸漸浮出水面》（下稱「新文」），以及我在微信上讀到的、由「全球宏觀對冲基金經理」熊鵬寫的文章《基金經理告訴你漢能發生的和可能發生的》（下稱「熊文」），都對這次漢能暴跌做了詳細分析。
事件關鍵，是到底有基金在沽空造成股價暴跌，還是大股東在背後玩弄財技，在大升大跌之間牟利？
管理層事前應不知
據「新文」透露，5月20日上午當漢能股價從7.37元跌至3.91元（跌幅達47%）時，公司主席李河君正在北京主持漢能清潔能源展示中心的揭幕儀式，還發表了演講，報道指該公司「一切如常」，顯示出主事人對當天發生的股價暴挫並無準備，剛巧5月20日漢能召開股東大會，李河君沒出席，CEO代明芳主持會議途中突然離開接聽電話，直到會議結束才返回入座，並拒絕回應股價大跌的問題。
到5月22日，福布斯網站透露有兩家對冲基金一直沽空漢能，它們是Dialectic Capital和Lakewood Capital，前者經理人直指漢能理應被沽空，因為公司股價過去12個月漲幅超過500%。
漢能股價表現一枝獨秀，但其同業——薄膜太陽能的公司紛紛告急，包括美國First Solar、韓國OCI、美國Solarcity等19家業內知名公司股價，在2014年均告下跌，唯獨漢能卻升150% 。在薄膜太陽能業內的龍頭公司、美國First Solar的出貨量遠大於漢能，但其市值僅及漢能的六分之一。「新文」又引述了長江商學院金融學教授甘潔的一篇文章，質疑漢能的財務數據有頗多不尋常地方，例如漢能薄膜基本上只有一個客戶，而漢能與系內公司的交易佔了漢能薄膜銷售總額99%以上，後來雖有改善，但在2014年關聯交易仍佔62%。
疑團重重，「新文」雖然認為漢能本身有不少問題，但股價急跌主要是因為有兩家對冲基金一直在沽空。是耶非耶？「熊文」卻提出了另外一種說法。
[陳景祥 齊物論]
事件關鍵，是到底有基金在沽空造成股價暴跌，還是大股東在背後玩弄財技，在大升大跌之間牟利？
管理層事前應不知
據「新文」透露，5月20日上午當漢能股價從7.37元跌至3.91元（跌幅達47%）時，公司主席李河君正在北京主持漢能清潔能源展示中心的揭幕儀式，還發表了演講，報道指該公司「一切如常」，顯示出主事人對當天發生的股價暴挫並無準備，剛巧5月20日漢能召開股東大會，李河君沒出席，CEO代明芳主持會議途中突然離開接聽電話，直到會議結束才返回入座，並拒絕回應股價大跌的問題。
到5月22日，福布斯網站透露有兩家對冲基金一直沽空漢能，它們是Dialectic Capital和Lakewood Capital，前者經理人直指漢能理應被沽空，因為公司股價過去12個月漲幅超過500%。
漢能股價表現一枝獨秀，但其同業——薄膜太陽能的公司紛紛告急，包括美國First Solar、韓國OCI、美國Solarcity等19家業內知名公司股價，在2014年均告下跌，唯獨漢能卻升150% 。在薄膜太陽能業內的龍頭公司、美國First Solar的出貨量遠大於漢能，但其市值僅及漢能的六分之一。「新文」又引述了長江商學院金融學教授甘潔的一篇文章，質疑漢能的財務數據有頗多不尋常地方，例如漢能薄膜基本上只有一個客戶，而漢能與系內公司的交易佔了漢能薄膜銷售總額99%以上，後來雖有改善，但在2014年關聯交易仍佔62%。
疑團重重，「新文」雖然認為漢能本身有不少問題，但股價急跌主要是因為有兩家對冲基金一直在沽空。是耶非耶？「熊文」卻提出了另外一種說法。
[陳景祥 齊物論]
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