恒大配股集資48億傳觸礁

【明報專訊】內房股近月掀起配股潮，繼華潤置地（1109）後，另一大型內房股恒大地產（3333）昨日亦一度計劃配股集資最多近48億元，惟最終卻因投資者反應欠佳而意外告吹。不過，有分析員稱，內房配股潮未完，估計融創（1918）、中海外（0688）和遠洋地產（3377）可能再接力配股，不妨換馬至已配股的公司，降低風險。


恒大昨日下午停牌，據銷售文件透露，恒大擬以先舊後新形式配股，配售價介乎6.22至6.36元，較前日收市價折讓8%至10%，集資最多47.55億。不過，據消息指，由於恒大配售規模較大，加上投資者反應欠佳，配售昨日未獲足夠認購，據安排行向投資者發出通知指出，將與公司重新商討配售條款及架構，意味短期內恒大仍有機會重啟配股。


配售規模大 市場反應差

恒大為此輪港股升市中，內房股最大黑馬，也是「港股通」愛股。其股價由3月中旬的3.5元水平一路向上，最高見8.4元，配股前已見回跳，停牌前報6.9元，股價兩月中已翻倍。有內地基金經理坦言恒大基本因素欠佳，但近期竟被不斷吹捧，市場已有配股揣測。


估值溢價過高 大行早唱淡

事實上，早前已有大行發表報告，指恒大為「配股高危股」，因恒大大幅炒高，現價較每股資產淨值預測有五成溢價，去年淨負債比率已升至86%。另外，德銀指，恒大在調整其永久資本證券（Perpetual Securities）後的有效淨負債率或高達252%，有需要透過配股集資，以應對疲弱的資產負債表。


有不具名分析員指出，未必只有高負債公司會配股，並預期融創、中海外等大型內房亦有可能加入配股潮。如果只看基本面，潤地（1109）並無配股的迫切性，是否配股主要取決於股價。


近期抽水股份 股價走低

縱觀5月份配股公司，昨日收市價全線低於各股停牌前最後收市價。即使以折讓後的配股價比較，也只有綠地跑贏，其餘三隻均跌破配股價，但跌幅不深（見表）。龍頭股潤地（1109）昨日收報25元，比配股價25.25元略有回落。分析指，如果看好中央QE推升內房，眼下策略可以換馬至已配股公司，減小風險。


明報記者 顧冷冰