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【明報專訊】市場一直擔心美國會提早加息，但筆者對於美國會否加息一直也是比較Contrarian，即認為今年加息機會不大；就算是真的加，幅度及力度都會很輕微。昨天的FOMC會議亦進一步印證了筆者的觀點。美聯儲宣布維持零利率至0.25厘不變，並繼續表示將根據經濟數據表現來決定加息時間表。雖然官方公布年底利率水平的預測中位數不變為0.625%，意味年底前要加息兩次，表面上好像9月加息的機會很大，但如果仔細看一看細節，卻不是這樣子。這一次預料今年只加息一次甚至不加息的官員，由上一次的3人增加至7人。至於市場參與者亦如此。根據聯邦基金利率期貨反映的預測利率，年底的預測由上個星期五的0.38厘，明顯下降至最新的0.325厘，幅度為5.5個基點。至於明年3月底的預測利率，更大幅下降至最新的0.715厘，幅度達7個基點。
美就業個人消費未有明顯改善
既然耶倫說加息步伐取決於經濟數據表現，那就看一下最近的經濟數據吧。先看就業。非農就業人數（US Non-farm Payrolls）5月份為1.41億，按年升2.2%。首5個月增長也是差不多，為2.3%。那是否有明顯加快呢？2011至2014年的增長為1.2%、1.7%、1.7%及1.9%。貌似有所加快，但要留意的是，勞動參與率並沒有明顯改善，5月份為62.9%，只比去年5月份高0.1個百分點。美國的勞動參與率從2006年最高的66.4%便一直往下走，2009年開始更明顯下降。至於工資增長，5月份為2.3%，首5個月增長也是差不多，平均為2.2%；2011至2014年的增長為2.0%、1.9%、2.1%及2.0%。可以看到，勞動市場是否有改善？有，但明顯嗎？一點也不明顯，只能說是非常溫和。至於另外一個美聯儲關注的經濟指標，即個人消費支出價格指數（PCE Price Index）4月為1.4%，首4個月也差不多，平均為1.3%；2011至2014為1.5%、1.8%、1.3%及1.4%，即是非常穩定。
所有政策決定者也是Behind The Curve的，有誰敢冒險在經濟數據完全沒有明顯改善出現之前出手呢？
gubiao388@gmail.com
逢周一、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
美就業個人消費未有明顯改善
既然耶倫說加息步伐取決於經濟數據表現，那就看一下最近的經濟數據吧。先看就業。非農就業人數（US Non-farm Payrolls）5月份為1.41億，按年升2.2%。首5個月增長也是差不多，為2.3%。那是否有明顯加快呢？2011至2014年的增長為1.2%、1.7%、1.7%及1.9%。貌似有所加快，但要留意的是，勞動參與率並沒有明顯改善，5月份為62.9%，只比去年5月份高0.1個百分點。美國的勞動參與率從2006年最高的66.4%便一直往下走，2009年開始更明顯下降。至於工資增長，5月份為2.3%，首5個月增長也是差不多，平均為2.2%；2011至2014年的增長為2.0%、1.9%、2.1%及2.0%。可以看到，勞動市場是否有改善？有，但明顯嗎？一點也不明顯，只能說是非常溫和。至於另外一個美聯儲關注的經濟指標，即個人消費支出價格指數（PCE Price Index）4月為1.4%，首4個月也差不多，平均為1.3%；2011至2014為1.5%、1.8%、1.3%及1.4%，即是非常穩定。
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