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【明報專訊】金融市場有所謂「五窮六絕七翻身」，所以大家都對7月有一定期望，再加上一眾股票投資者都估計下半年會宣布深港通開通，因此，各路金融市場人馬無不整裝待發，熱切期待7月及下半年的來臨。
另一方面，下半年亦有多項不明朗因素等待明朗化，例如：美國會不會加息？希臘會否爆發主權違約及退出歐元區？哪些國家會減息？油價會否重蹈去年覆轍，在下半年再一次暴跌？何况多事之秋的10月通常是股災月，所以，在下半年好戲連場下，金融市場行情的上下波幅，相信極大機會較上半年大。
7月如1月效應 預示下半年
首先，在外匯市場以最具分量的歐元計，在過去10年，有7年的下半年波幅比上半年大，如2013年，歐元兌美元上半年高低波幅為955點，下半年則有1138點。而在2014年更明顯，上半年高低波幅只有514點，但在下半年竟高達1610點。至於今年上半年，歐元兌美元也已經有1645點了，所以，我相信歐元下半年的高低波幅保守估計大約會有2000點。
我發現金融市場唔單止有所謂1月效應，原來7月效應也是成立的，意思是在下半年第一個月的表現，即7月的表現，其實是有一定指引作用的。又再以歐元為例，在過去10年中，當中有7年的7月表現如何，也等如當年的下半年表現。舉例說，油價去年7月大跌，之後便一直跌到年底。歐元亦如此，7月開始大跌後，跌勢亦伸延到年底。
若提早兩日做上半年的統計，匯市中，美匯指數升了接近6%，歐元兌美元則跌了約7%，英鎊兌美元升了約1%，瑞士法郎兌美元升了約6.2%，日圓兌美元跌了約3.24%，澳元兌美元跌了約6.32%，紐元兌美元跌了約12.36%，加元兌美元跌了接近6%，最後，人民幣兌美元輕微跌了約0.12%。商品期貨中，布蘭特期油升了約9.84%，紐約期油升了接近12%，黃金跌了約1%，而白銀升了約0.82%，最後鉑金則大跌約10.5%。以上述表現計，升幅龍虎榜仍然是瑞士法郎第一，第二是英鎊，第三才是美元。而跌幅龍虎榜中，仍然是紐元排第一，第二位變成澳元，排第三是加元，商品貨幣表現令人失望，包辦最弱的三位。油價反彈表現不錯，但鉑金走勢極疲弱，後市令人擔心。
瑞郎英鎊趁高沽
在下半年，我仍然看好唯一有加息潛力的美元，至於瑞郎方面，因怕瑞士央行進一步減息及可能使用更激烈的干預，所以絕不敢推介。而英鎊方面，也有不少潛在的自身問題，所以和瑞郎一樣不敢推介看好或買入。相反，若未來瑞士央行真的有新的激進的貨幣政策出籠，到時候不妨要跟上順風車沽一沽。英鎊亦一樣，上文提及過的自身問題若陸續湧現的話，也要乘勢而沽。兩隻「強勢」貨幣中，我對英鎊後市尤為擔心和悲觀。
弱勢貨幣方面，除了沽紐元為首選外，現在水深火熱的歐元也是不錯的選擇（圖1）。因希臘債務危機困擾多時沒完沒了，儘管星期一在歐洲開市前，有些微機會雙方即希臘和歐元區領袖達成協議，化解短暫危機，但始終長貧難顧的大前提下，我個人認為希臘最後都無可避免要主權違約，並被踢出歐元區，到那時候，歐洲央行為了穩定金融市場，也或要被迫加大量化寬鬆來托住歐洲股市，而歐元也因此有機會暴跌。
澳元方面，在資源及商品價格走勢向弱下，澳洲央行又有減息壓力，再加上內地股市轉差情況下，相信下半年仍有一定下跌空間（圖2）。
長貧難顧 希臘難免脫歐
油價方面，在俄羅斯與西方國家關係惡劣的前提下，以及美元強勢，油價似乎易跌難升，紐約期油估計會在65美元至40美元大幅橫行，或反覆回落。最後到金市方面，在美元強勢下，和受鉑金拖累，估計也是反覆向下格局，更有機會下試1032美元水平（圖3）。
最後提醒各位讀者，本周除星期二要留意希臘是否有錢償還給IMF外，還要留意因星期五是美國獨立日假期，故提早星期四公布美國失業率及非農業新增職位。美國失業率預計5.4%（前值5.5%），但非農業新增職位預計增加22萬（前值28萬）。
東盛期貨（經紀）市場行政總監
[盧楚仁 金匯商情]
另一方面，下半年亦有多項不明朗因素等待明朗化，例如：美國會不會加息？希臘會否爆發主權違約及退出歐元區？哪些國家會減息？油價會否重蹈去年覆轍，在下半年再一次暴跌？何况多事之秋的10月通常是股災月，所以，在下半年好戲連場下，金融市場行情的上下波幅，相信極大機會較上半年大。
7月如1月效應 預示下半年
首先，在外匯市場以最具分量的歐元計，在過去10年，有7年的下半年波幅比上半年大，如2013年，歐元兌美元上半年高低波幅為955點，下半年則有1138點。而在2014年更明顯，上半年高低波幅只有514點，但在下半年竟高達1610點。至於今年上半年，歐元兌美元也已經有1645點了，所以，我相信歐元下半年的高低波幅保守估計大約會有2000點。
我發現金融市場唔單止有所謂1月效應，原來7月效應也是成立的，意思是在下半年第一個月的表現，即7月的表現，其實是有一定指引作用的。又再以歐元為例，在過去10年中，當中有7年的7月表現如何，也等如當年的下半年表現。舉例說，油價去年7月大跌，之後便一直跌到年底。歐元亦如此，7月開始大跌後，跌勢亦伸延到年底。
若提早兩日做上半年的統計，匯市中，美匯指數升了接近6%，歐元兌美元則跌了約7%，英鎊兌美元升了約1%，瑞士法郎兌美元升了約6.2%，日圓兌美元跌了約3.24%，澳元兌美元跌了約6.32%，紐元兌美元跌了約12.36%，加元兌美元跌了接近6%，最後，人民幣兌美元輕微跌了約0.12%。商品期貨中，布蘭特期油升了約9.84%，紐約期油升了接近12%，黃金跌了約1%，而白銀升了約0.82%，最後鉑金則大跌約10.5%。以上述表現計，升幅龍虎榜仍然是瑞士法郎第一，第二是英鎊，第三才是美元。而跌幅龍虎榜中，仍然是紐元排第一，第二位變成澳元，排第三是加元，商品貨幣表現令人失望，包辦最弱的三位。油價反彈表現不錯，但鉑金走勢極疲弱，後市令人擔心。
瑞郎英鎊趁高沽
在下半年，我仍然看好唯一有加息潛力的美元，至於瑞郎方面，因怕瑞士央行進一步減息及可能使用更激烈的干預，所以絕不敢推介。而英鎊方面，也有不少潛在的自身問題，所以和瑞郎一樣不敢推介看好或買入。相反，若未來瑞士央行真的有新的激進的貨幣政策出籠，到時候不妨要跟上順風車沽一沽。英鎊亦一樣，上文提及過的自身問題若陸續湧現的話，也要乘勢而沽。兩隻「強勢」貨幣中，我對英鎊後市尤為擔心和悲觀。
弱勢貨幣方面，除了沽紐元為首選外，現在水深火熱的歐元也是不錯的選擇（圖1）。因希臘債務危機困擾多時沒完沒了，儘管星期一在歐洲開市前，有些微機會雙方即希臘和歐元區領袖達成協議，化解短暫危機，但始終長貧難顧的大前提下，我個人認為希臘最後都無可避免要主權違約，並被踢出歐元區，到那時候，歐洲央行為了穩定金融市場，也或要被迫加大量化寬鬆來托住歐洲股市，而歐元也因此有機會暴跌。
澳元方面，在資源及商品價格走勢向弱下，澳洲央行又有減息壓力，再加上內地股市轉差情況下，相信下半年仍有一定下跌空間（圖2）。
長貧難顧 希臘難免脫歐
油價方面，在俄羅斯與西方國家關係惡劣的前提下，以及美元強勢，油價似乎易跌難升，紐約期油估計會在65美元至40美元大幅橫行，或反覆回落。最後到金市方面，在美元強勢下，和受鉑金拖累，估計也是反覆向下格局，更有機會下試1032美元水平（圖3）。
最後提醒各位讀者，本周除星期二要留意希臘是否有錢償還給IMF外，還要留意因星期五是美國獨立日假期，故提早星期四公布美國失業率及非農業新增職位。美國失業率預計5.4%（前值5.5%），但非農業新增職位預計增加22萬（前值28萬）。
東盛期貨（經紀）市場行政總監
[盧楚仁 金匯商情]
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