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【明報專訊】恒指昨日再跌251點，收報24,984點，成交金額1724億元。總理李克強率令多個部委「暴力」救市第二天，A股情况可用四個字來形容——信心崩潰。中央力托的上證指曾破底見3585點，午後再靠拉升重磅股令指數跌幅收窄，身處火海的中小板、創業板繼續沉淪，兩市跌停股份逾1700隻，餘下的多數停牌，再加上中金所不斷為中證500期貨指數設限，亦即股民根本無處可逃，深市成交額僅3014億元創3月16日以來最低。當總理暴力救市亦落得如此下場，一直視黨中央無所不能的國民信心頓時崩潰，這一刻A股市場已失去流動性，恐怖之處並非市場真的缺乏資金，而是中小板、創業板股份都成為「有毒資產」了。
流動性乾涸 難以沽貨
中央救市邏輯，依然是咸豐年代的買入重磅股撐起上證指，但市場下跌的邏輯，卻是中小板、創業板、增長股等持續暴跌下，日漸缺乏流動性，救市措施可說連隔靴搔癢也談不上。過去數個交易日大家已開始不問價拋售，僅周一開市初段部分投資者被總理引了入市。很不幸，到昨日已沽不到，事關在缺乏流動性下，兩市股份若非瞬間跌停板，便是乾脆停牌來逃避跌市，無論是散戶還是基金皆無法出逃。更悲哀的是不斷增加沽空中證500指數期貨的限制，將市場惟一逃生的機會亦近乎關閉。
深交所有如死城，上升股份僅26隻，下跌則達1146隻，當中有595隻無升跌，絕大多數是停牌，成交額急降至3014億元。創業板是重災區，幾乎全日都處於5.7%的實際跌停線上，100隻指數成分股中，跌停及停牌各佔50隻，整個創業板483隻股份中，289隻跌停，183隻停牌，僅11隻股份仍然能夠交易。上證指有54隻升，865隻跌，187隻無升跌。兩市合共近3000隻股份，竟然只有80隻升，這還很主要是中央救市護盤時買入的。雖然中央成功把上證指維持在被視為融資盤雪崩轉捩區間的3300點至3500點之上，但從整個市場來看，股市基本上停止運作。這不是因為市場缺乏流動性，實際上7天回購利率更連跌兩日，重點是全中國股民信心已崩潰，只有賣盤沒有買盤。
跟中央買「救市股」 掃貨小心中伏
至於跟中央買救市股，筆者覺得也要小心。整個A股都沒有機會，大家都聚焦於此，跌市便掃，中央買入後又高沽來套利，故中央也轉打游擊，中石油A股由高位回落不少，4大行也不是隻隻得。再說，中央的政策搖擺不等，若突然停手又或是忽發好心轉買中小板救股民，市盈率30多倍、市值僅次於蘋果的中石油，或者1.3倍市帳率的內銀股，絕不具有可持續性，屆時上證指定必受壓，小心中伏。
待中證500跌定 入市更安全
A股股災的核心是估值太高，最後總得有人埋單。在正常市場當然是股民自負盈虧，但9000萬股民一旦血本無歸，中央亦需考慮可能引發的社會不穩定，但從中金所不斷打壓中證500股指期貨空頭，當局並無意拯救中小板和創業板。至於會否衝擊金融體系，全視乎銀行有多少資金直接或間接入市，但銀行在風險控制上，肯定會比其他場外配資嚴格得多，實際風險部位應不會太大，相信這亦是中央放棄中小板、創業板的底氣。
港股方面，恒指及國指已相當超賣，14天RSI皆低於30%，正常來說隨時可大舉反彈，但班資回朝的沽壓未完，港匯顯著轉弱見7.7550水平，走資趨勢持續，同時中國經濟欠佳，A股又已經散晒，港股也沒有好的投資主題和機會，反彈容易，彈後再升便有難度。博反彈看似容易和吸引，但近期大家愈博愈輸，到真的反彈亦未必能返家鄉。現階段還是等A股局勢穩定下來，當中證500指數跌定後，屆時入市會更安全。
[江宗仁 還看今朝]
流動性乾涸 難以沽貨
中央救市邏輯，依然是咸豐年代的買入重磅股撐起上證指，但市場下跌的邏輯，卻是中小板、創業板、增長股等持續暴跌下，日漸缺乏流動性，救市措施可說連隔靴搔癢也談不上。過去數個交易日大家已開始不問價拋售，僅周一開市初段部分投資者被總理引了入市。很不幸，到昨日已沽不到，事關在缺乏流動性下，兩市股份若非瞬間跌停板，便是乾脆停牌來逃避跌市，無論是散戶還是基金皆無法出逃。更悲哀的是不斷增加沽空中證500指數期貨的限制，將市場惟一逃生的機會亦近乎關閉。
深交所有如死城，上升股份僅26隻，下跌則達1146隻，當中有595隻無升跌，絕大多數是停牌，成交額急降至3014億元。創業板是重災區，幾乎全日都處於5.7%的實際跌停線上，100隻指數成分股中，跌停及停牌各佔50隻，整個創業板483隻股份中，289隻跌停，183隻停牌，僅11隻股份仍然能夠交易。上證指有54隻升，865隻跌，187隻無升跌。兩市合共近3000隻股份，竟然只有80隻升，這還很主要是中央救市護盤時買入的。雖然中央成功把上證指維持在被視為融資盤雪崩轉捩區間的3300點至3500點之上，但從整個市場來看，股市基本上停止運作。這不是因為市場缺乏流動性，實際上7天回購利率更連跌兩日，重點是全中國股民信心已崩潰，只有賣盤沒有買盤。
跟中央買「救市股」 掃貨小心中伏
至於跟中央買救市股，筆者覺得也要小心。整個A股都沒有機會，大家都聚焦於此，跌市便掃，中央買入後又高沽來套利，故中央也轉打游擊，中石油A股由高位回落不少，4大行也不是隻隻得。再說，中央的政策搖擺不等，若突然停手又或是忽發好心轉買中小板救股民，市盈率30多倍、市值僅次於蘋果的中石油，或者1.3倍市帳率的內銀股，絕不具有可持續性，屆時上證指定必受壓，小心中伏。
待中證500跌定 入市更安全
A股股災的核心是估值太高，最後總得有人埋單。在正常市場當然是股民自負盈虧，但9000萬股民一旦血本無歸，中央亦需考慮可能引發的社會不穩定，但從中金所不斷打壓中證500股指期貨空頭，當局並無意拯救中小板和創業板。至於會否衝擊金融體系，全視乎銀行有多少資金直接或間接入市，但銀行在風險控制上，肯定會比其他場外配資嚴格得多，實際風險部位應不會太大，相信這亦是中央放棄中小板、創業板的底氣。
港股方面，恒指及國指已相當超賣，14天RSI皆低於30%，正常來說隨時可大舉反彈，但班資回朝的沽壓未完，港匯顯著轉弱見7.7550水平，走資趨勢持續，同時中國經濟欠佳，A股又已經散晒，港股也沒有好的投資主題和機會，反彈容易，彈後再升便有難度。博反彈看似容易和吸引，但近期大家愈博愈輸，到真的反彈亦未必能返家鄉。現階段還是等A股局勢穩定下來，當中證500指數跌定後，屆時入市會更安全。
[江宗仁 還看今朝]
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