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【明報專訊】市場在過去兩周的波動叫投資者既難受又不安，投資者在腦袋中又不禁泛起Cash is King的想法，市場如遇上這種想法愈趨普遍時，受到下降的壓力亦愈大，不少股票亦可能在這種情况下無辜被「錯殺」。
不少投資同仁都會問：為什麼這股票連這個價位都守不住呢？但有時我們亦應在升市中有相似的疑問，不久之前，我們亦身處於一個股價不問所以而上升到一些我們不敢相信的價位中的一種市况，只是當那個事情對自己有利或是符合自己的猜想，我們比較容易接受一些「奇蹟」的出現。自我感覺良好，亦往往對市場氣氛起一定推波助瀾的作用。
但有一點要注意的：短期的股價受股票供需所影響，多賣盤股價自然要下降，但股票長期的股價仍是跟上市公司的產出有關，基本因素（盈利的增長）仍是跟股票的長期價格趨勢有較強的正相關性，所以筆者一再強調，市場要在這氣氛下仍然可看多，企業需要在宏觀經濟觸底時交出一個讓投資者滿意的成績表，牛市前期打下的基礎才可得以延續。
因此，當不少媒體去將政府近期推出的政策去跟推出後的市場上落做比較時，大家都被薰陶，而去相信推出的政策並不奏效，結果下降的壓力又一再增大，讓這種「失效論」更有市場，市場氣氛陷入惡性循環。另外一個相似的例子，就是本地樓市，當媒體報道指出樓價在政府推出措施後仍然上升後，大家都被薰陶，而去相信推出的政策並不奏效，結果大家又生怕樓價會再上升，樓市在不禁落後而衍生需求的循環下演化下去。
行政措施只能闡明政府決心
其實，在市場氣氛受損時，要試圖通過行政手段去改變並不容易，因為不少這類型的措施都只可以闡明政府的決心，對投資者在腦袋中Cash is King的諗法並沒有可以有效消去，但它其實可以讓一些想多閱讀政府全面政策的投資者獲得了一個更堅定的信號。
由於單靠這些手段是不足以改變市場的低落氣氛，所以在全面政策的計劃下，後續應有更多針對公司實質產出的政策出台，珠玉在前，這些政策將不會再是單單利用增大投資去驅動經濟增長的方向，因為在中國雖然這些方法往往都奏效，但政策副作用亦不少，因此，這方向的方法不像政府作風，後面可期待的政策方針應該在於，如何造就更有利的營商環境，使公司在宏觀經濟未及全面復蘇之際，仍可以在較優越的條件下經營起來，將引擎先打起來。同時，另一關鍵政策方針應在於針對營運效率提升方面，因為在政府的策略定位中，企業的效能並不單單只看國內的水平，而是要各國際水平睇齊，因此，這系列與企業實際產出的政策才應是這一輪政策的重頭戲！
安保投資亞洲區 股票投資主管
[何國良 基金看世界]
不少投資同仁都會問：為什麼這股票連這個價位都守不住呢？但有時我們亦應在升市中有相似的疑問，不久之前，我們亦身處於一個股價不問所以而上升到一些我們不敢相信的價位中的一種市况，只是當那個事情對自己有利或是符合自己的猜想，我們比較容易接受一些「奇蹟」的出現。自我感覺良好，亦往往對市場氣氛起一定推波助瀾的作用。
但有一點要注意的：短期的股價受股票供需所影響，多賣盤股價自然要下降，但股票長期的股價仍是跟上市公司的產出有關，基本因素（盈利的增長）仍是跟股票的長期價格趨勢有較強的正相關性，所以筆者一再強調，市場要在這氣氛下仍然可看多，企業需要在宏觀經濟觸底時交出一個讓投資者滿意的成績表，牛市前期打下的基礎才可得以延續。
因此，當不少媒體去將政府近期推出的政策去跟推出後的市場上落做比較時，大家都被薰陶，而去相信推出的政策並不奏效，結果下降的壓力又一再增大，讓這種「失效論」更有市場，市場氣氛陷入惡性循環。另外一個相似的例子，就是本地樓市，當媒體報道指出樓價在政府推出措施後仍然上升後，大家都被薰陶，而去相信推出的政策並不奏效，結果大家又生怕樓價會再上升，樓市在不禁落後而衍生需求的循環下演化下去。
行政措施只能闡明政府決心
其實，在市場氣氛受損時，要試圖通過行政手段去改變並不容易，因為不少這類型的措施都只可以闡明政府的決心，對投資者在腦袋中Cash is King的諗法並沒有可以有效消去，但它其實可以讓一些想多閱讀政府全面政策的投資者獲得了一個更堅定的信號。
由於單靠這些手段是不足以改變市場的低落氣氛，所以在全面政策的計劃下，後續應有更多針對公司實質產出的政策出台，珠玉在前，這些政策將不會再是單單利用增大投資去驅動經濟增長的方向，因為在中國雖然這些方法往往都奏效，但政策副作用亦不少，因此，這方向的方法不像政府作風，後面可期待的政策方針應該在於，如何造就更有利的營商環境，使公司在宏觀經濟未及全面復蘇之際，仍可以在較優越的條件下經營起來，將引擎先打起來。同時，另一關鍵政策方針應在於針對營運效率提升方面，因為在政府的策略定位中，企業的效能並不單單只看國內的水平，而是要各國際水平睇齊，因此，這系列與企業實際產出的政策才應是這一輪政策的重頭戲！
安保投資亞洲區 股票投資主管
[何國良 基金看世界]
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