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【明報專訊】恒指昨日跌103點，收報25,120點，成交金額1261億元。中港股市由低位持續急彈後稍現疲態，A股中滬市下跌深市升，創業板再揚1.6%，兩市近900隻股份漲停；港股方面，恒指國指齊跌，下跌股份數為60%，終於不再是極端水平，急彈階段正式結束，後市進入洗牌後重來的新局面。短期市况仍是觀察，市場多數偏淡偏審慎，客觀迹象亦如是，例如成交額連跌4日、急彈1604點後恒指的14天RSI仍只有40等，但一面倒的偏淡和審慎，往往市况未必太差。華晨（1114）發盈警，預測上半年純利大跌40%，股價急挫9.34%，並以全日最低位10.28元收市，現在是一個博中長周期回升的入市點。江宗仁
繼首3個反彈日1300隻股份連續漲停，昨日再有近900隻升停板，再考慮到過去兩日逾600隻股份復牌，這種市况，無論是中央的人造牛市好，是散戶大戶回勇、要坐中央的救市順風車也好，均顯示信心和資金的恢復得相當不俗，勝於大部分投資者預期。至於急彈過後技術指標仍然較弱，但也要考慮到兩市高於50天線的股份仍只佔12%，亦即千隻股份持續漲停也未能回到50天線，反映由深淵攀爬出來，現在也只是劫後餘生，拿技術指標判斷市底弱、沽貨甚至做淡暫時未必可靠，一切還得看中央舉動。
中央須地方合作 才托得住經濟
不過，中央入市對象甚至策略均相當飄忽，上周救市已曾出現藍籌國企和中小創的風格突然切換，周一又有指中金所在3時過後突然禁止開中證500指數期貨好倉，似是擔心全國資金偷步買入、然後一齊沽給國家隊，但這還是無損創業板續升，即使升幅由最多達5%逐漸收窄。
即便是大戶亦很難捉中央的「路」，大家也就無謂去估，還是從大方向去想。中央年初時的貨幣政策思路，是大體上穩定偏鬆，托住經濟緩慢下行來爭取改革時間，並集中火力完成地方債置換。整個過程一直有序進行。但半年過去，中央發覺完全托不住經濟增長，資源商品價格缺乏支持，要到近期才頓悟到沒有地方政府的協助，中央只是一隻無牙老虎，任憑發改委投擲多少個萬億工程包，對刺激經濟亦只會事倍功半，總理李克強近日亦承認要中央地方一起幹。
來季或成中國QE起點
展望第三季，中央要幹的事突然驟增，今天公布的第2季經濟增長勢必跌破7%，刺激經濟已迫在眉睫；第3批地方債務置換又即將開始；股災看似安然過去，但現在只是反彈後的穩定期，有何差池便前功盡廢，故人行當前責任重大，要將鈔票機開足馬力。事實上，單是6月份地方債發行便達5900億元，這可不計算在社融之中，結合6月份的1.86萬億元，實際社融便高達2.45萬億元，這在有紀錄以來亦是最高之一。或許數年後回看，現在正是中國版QE的起點。
華晨發盈警，指由於中國經濟及汽車行業增長放緩，及預計日後籌備推新車型及新的生產設施致相關成本，華晨寶馬銷售成本增加，導致盈利減40%。寶馬今年在華銷售表現出現顯著下滑，其中5、6月的在華銷量分別按年跌5.5%和1.3%，是寶馬自2005年1月以來，首度在中國市場錄得按年跌幅。市場本就對銷情疲弱的汽車股興趣不大，盈警就更加踩多腳，華晨跌9.3%、長汽（2333）連跌2日再瀉4.4%；廣汽（2238）、東風（0489）及比亞迪（1211）皆跌逾3%。
華晨現價入市 博中長線回升
汽車銷售有起有跌，過去兩年好景，透支了一定需求，現在走進低潮，市場拋售整個板塊，但只要中國不是崩盤，汽車市場仍能在波動中成長，則現時在極低殘估值是中長線買入華晨的好時機。事實上，華晨將於2016年踏入新車款周期，計有X1及全新的2系，2017年有全新的5系以及X3本地化生產，有望拉動銷售回升。今年是業務低潮外加新車款投產的成本入帳期，預測市盈率約10倍，到明年盈利起飛，預測數字可急降至7至8倍，這可說是跳樓價估值。但在股災仍存變數、中國經濟毫無起色，大家都沒有信心，故入市亦只宜分段，待確認回升才加注。
[江宗仁 還看今朝]
繼首3個反彈日1300隻股份連續漲停，昨日再有近900隻升停板，再考慮到過去兩日逾600隻股份復牌，這種市况，無論是中央的人造牛市好，是散戶大戶回勇、要坐中央的救市順風車也好，均顯示信心和資金的恢復得相當不俗，勝於大部分投資者預期。至於急彈過後技術指標仍然較弱，但也要考慮到兩市高於50天線的股份仍只佔12%，亦即千隻股份持續漲停也未能回到50天線，反映由深淵攀爬出來，現在也只是劫後餘生，拿技術指標判斷市底弱、沽貨甚至做淡暫時未必可靠，一切還得看中央舉動。
中央須地方合作 才托得住經濟
不過，中央入市對象甚至策略均相當飄忽，上周救市已曾出現藍籌國企和中小創的風格突然切換，周一又有指中金所在3時過後突然禁止開中證500指數期貨好倉，似是擔心全國資金偷步買入、然後一齊沽給國家隊，但這還是無損創業板續升，即使升幅由最多達5%逐漸收窄。
即便是大戶亦很難捉中央的「路」，大家也就無謂去估，還是從大方向去想。中央年初時的貨幣政策思路，是大體上穩定偏鬆，托住經濟緩慢下行來爭取改革時間，並集中火力完成地方債置換。整個過程一直有序進行。但半年過去，中央發覺完全托不住經濟增長，資源商品價格缺乏支持，要到近期才頓悟到沒有地方政府的協助，中央只是一隻無牙老虎，任憑發改委投擲多少個萬億工程包，對刺激經濟亦只會事倍功半，總理李克強近日亦承認要中央地方一起幹。
來季或成中國QE起點
展望第三季，中央要幹的事突然驟增，今天公布的第2季經濟增長勢必跌破7%，刺激經濟已迫在眉睫；第3批地方債務置換又即將開始；股災看似安然過去，但現在只是反彈後的穩定期，有何差池便前功盡廢，故人行當前責任重大，要將鈔票機開足馬力。事實上，單是6月份地方債發行便達5900億元，這可不計算在社融之中，結合6月份的1.86萬億元，實際社融便高達2.45萬億元，這在有紀錄以來亦是最高之一。或許數年後回看，現在正是中國版QE的起點。
華晨發盈警，指由於中國經濟及汽車行業增長放緩，及預計日後籌備推新車型及新的生產設施致相關成本，華晨寶馬銷售成本增加，導致盈利減40%。寶馬今年在華銷售表現出現顯著下滑，其中5、6月的在華銷量分別按年跌5.5%和1.3%，是寶馬自2005年1月以來，首度在中國市場錄得按年跌幅。市場本就對銷情疲弱的汽車股興趣不大，盈警就更加踩多腳，華晨跌9.3%、長汽（2333）連跌2日再瀉4.4%；廣汽（2238）、東風（0489）及比亞迪（1211）皆跌逾3%。
華晨現價入市 博中長線回升
汽車銷售有起有跌，過去兩年好景，透支了一定需求，現在走進低潮，市場拋售整個板塊，但只要中國不是崩盤，汽車市場仍能在波動中成長，則現時在極低殘估值是中長線買入華晨的好時機。事實上，華晨將於2016年踏入新車款周期，計有X1及全新的2系，2017年有全新的5系以及X3本地化生產，有望拉動銷售回升。今年是業務低潮外加新車款投產的成本入帳期，預測市盈率約10倍，到明年盈利起飛，預測數字可急降至7至8倍，這可說是跳樓價估值。但在股災仍存變數、中國經濟毫無起色，大家都沒有信心，故入市亦只宜分段，待確認回升才加注。
[江宗仁 還看今朝]
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