停場外配資 兩融料增 分析：內地券商受惠

【明報專訊】中央在月初開始「暴力」清理場外融資（即孖展），連帶券商的場內融資業務亦受到影響，加上券商要自掏腰包入市，多重負面消息下，中資券商股股價大跌。然而近日這板塊否極泰來，分析認為除了技術性反彈外，還因為兩融業務有望重新回復增長，券商股可望追落後。


前一輪內地A股的牛市，主要是由融資帶起，滬深兩融餘額去年底首次突破1萬億元（人民幣•下同），今年5月再突破兩萬億元，並在6月18日達到2.27萬億元的高位，但隨後卻一直大幅下跌至上周四的1.42萬億元，減幅達8500億元（見圖）。因此，中資券商股也成為這輪跌市中最傷的一群，然而上周開始已見止跌回升，中信証券（6030）及海通證券（6837）上周五分別升逾8％及7％，升幅較其A股多，中國銀河（6881）及廣發証券（1776）亦分別升逾6％及5％，而華泰（6886）全周更累升近一成。


東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，A股正醞釀下一輪升勢，而要延續牛市，融資仍然擔當重要角色，而在場外融資已被禁的情况下，券商的場內融資業務的將會得益，而且不少券商在早前已相繼集資，現時融資業務有很大的增長空間。


事實上，自去年底A股大升以來，中資券商一直趁機會配股集資，中信証券在上月底成功集資268億港元，海通證券亦在5月份亦成功配售H股，令其截至5月底的淨資本較4月底大增5成至785.14億元，市場憧憬隨着券商資本增加，其融資額度也獲進一步擴寬。


葉尚志：現時個別發展

第一上海首席策略師葉尚志稱，本周市况仍然較牛皮，有別於4月好景時「雞犬皆升」，現時是個別發展，由於臨近業績期，近日頻頻發盈喜的中資券商股，料較受追捧。