增長難持續 上升空間有限

【明報專訊】匯控（0005）業績勝預期而且高價出售巴西資產，然而其股價一度上升後回復平靜，倫敦的股價更曾經倒跌，分析員的憂慮除了針對無法持續的中港股市，亦由於其估值已在近日收復不少失地，再上升的空間可能有限。


集團上半年交出理想的成績單，各項指標當中，除了「收入及成本增幅差距」未能達到正數，股本回報率已達到大於10％的目標，若計及出售巴西業務，一級資本比率亦將增至超過12％。但有歐資基金經理認為，單靠中港股市谷高「炒房」業績，根本無法持續，莫說A股現已大幅調整，即使股市仍在高位，交易員面對這類短期因素，普遍會給予其股價一個折扣。他認為，10％的股本回報率，相對應是1倍市帳率，而且集團需要想辦法開拓更多增長引擎，否則10.6％的股本回報率可能只是曇花一現。


摩通：股價上升空間或剩10％

摩根大通的報告指出，匯控的有形資產帳面值在上半年按年減少4.4％至7.81美元，股價除以有形資產帳面值達1.2倍，股價上升空間或只剩10％。


匯控行政總裁歐智華昨強調，集團是全球銀行，不會只側重交易收入，亦不會單靠大中華區。他形容，7月份業績理想，市場關注A股大跌會否影響「炒房」業務，表示該業務「so far so good」（目前情况尚好）。


有美資行分析員則指出，亞洲業務短期雖能刺激業績，卻存在隱憂，尤其亞洲各國面臨經濟放緩，印尼、泰國及馬來西亞的整體貸款增長減少，新加坡亦面臨樓市調整。匯控欲靠亞洲業務達到增長目標，未必是如意算盤。