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【明報專訊】上回講到內地房地產市場對澳門的博彩業有明顯影響，除了由於房地產老闆是疊馬仔的最大客戶之一，以及房地產行業對整體經濟有舉足輕重的影響外，第三個原因是房地產是其中一個重要抵押品。一般情况下，賭輸當然得還錢，如果還不了，就要做抵押和辦理相關手續。房地產老闆沒錢還，抵押品就是房子，無論是建好的甚至是在建的都有。其實，就算是其他有錢賭徒，房地產亦是一個很普遍的抵押品。去年發生的事情是這樣的——疊碼仔手上的物業由於內地的房地產不景氣很難賣出去，降低了疊馬仔的資金流動性。
其實從很Top Down的角度去看，疊碼仔好比銀行體系，也是一個賺利差的行業，抵押貸款亦非常普遍。當經濟進入下行周期，抵押品價值會下降，繼而影響銀行的壞帳及流動性，形成惡性循環。
房產是重要抵押品
筆者做了個簡單的迴歸分析（Regression Analysis），據2008年開始的數據，澳門博彩收入和內地房價的按年增長的判定係數（Coefficient of Determination, R-squared）達到0.6，是一個非常高的數值，反映兩者關系密切。而且，兩者在圖表上的走勢亦非常脗合。所以，如果內地房地產復蘇，房地產老闆的口袋「鬆動了」會再有本錢去賭，疊馬仔手上的物業抵押品價值提升了會對他們的流動性有正面影響，最後重新形成良性循環。
澳門博彩業從去年中開始進入下行周期是多個因素加起來的結果，並非由單一因素造成。但近月的發展是，多個早前的利淡因素正一個個消除，首先是反貪，然後是簽證，後來是經濟及房地產。
除了反貪外，其他的已經扭轉，或者是看到將會扭轉的苗頭。
剛才的討論主要集中在貴賓廳業務，雖然貴賓廳業務佔EBITDA只有約30%左右，但Premium Mass的客戶早前亦或多或少受到同樣的利淡因素所影響。筆者認為現在是重新看好濠賭股的時間。
股飈
gubiao388@gmail.com
逢周三、五刊出
其實從很Top Down的角度去看，疊碼仔好比銀行體系，也是一個賺利差的行業，抵押貸款亦非常普遍。當經濟進入下行周期，抵押品價值會下降，繼而影響銀行的壞帳及流動性，形成惡性循環。
房產是重要抵押品
筆者做了個簡單的迴歸分析（Regression Analysis），據2008年開始的數據，澳門博彩收入和內地房價的按年增長的判定係數（Coefficient of Determination, R-squared）達到0.6，是一個非常高的數值，反映兩者關系密切。而且，兩者在圖表上的走勢亦非常脗合。所以，如果內地房地產復蘇，房地產老闆的口袋「鬆動了」會再有本錢去賭，疊馬仔手上的物業抵押品價值提升了會對他們的流動性有正面影響，最後重新形成良性循環。
澳門博彩業從去年中開始進入下行周期是多個因素加起來的結果，並非由單一因素造成。但近月的發展是，多個早前的利淡因素正一個個消除，首先是反貪，然後是簽證，後來是經濟及房地產。
除了反貪外，其他的已經扭轉，或者是看到將會扭轉的苗頭。
剛才的討論主要集中在貴賓廳業務，雖然貴賓廳業務佔EBITDA只有約30%左右，但Premium Mass的客戶早前亦或多或少受到同樣的利淡因素所影響。筆者認為現在是重新看好濠賭股的時間。
股飈
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