新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】George Russell預測，標準普爾500指數未來12個月預測市盈率為16.5倍，僅略高於平均數（15倍），在利好宏觀經濟環境下，估值可望進一步上調。不過，2013年諾貝爾經濟學獎得獎者席勒（Robert Shiller）認為，未來12個月預測市盈率僅能反映短期通脹及盈利表現，他以經通脹調整後的10年平均盈利，計算出經周期調整市盈率（CAPE）預測股市。而根據CAPE，目前美股市盈率逾27倍，遠較16倍的平均數高，故他認為應減持美股。
Russell回應說，席勒的CAPE只是一項學術研究，而其他研究亦顯示，CAPE與美股未來12個月表現的關連性不大，因此雖然他曾留意CAPE，但最後亦沒有採用有關估值方法。
「美國股市到底值哪一水平的市盈率，要看宏觀經濟環境。在目前低通脹及低利率的情况下，是利好股市的投資環境。」
「此外，我們除了參考市場整體估值外，亦會採用由下而上（Bottom up approach）的方法選股。當我們決定是否投資一間公司，會以財務模型預測其未來五年的營業額、盈利及現金流，再計算為合理值；目前在科網股及生物醫藥股中，我們根據上述方法找到不少長期投資機會，相信這些股份的股價可跑贏大市。」
Russell回應說，席勒的CAPE只是一項學術研究，而其他研究亦顯示，CAPE與美股未來12個月表現的關連性不大，因此雖然他曾留意CAPE，但最後亦沒有採用有關估值方法。
「美國股市到底值哪一水平的市盈率，要看宏觀經濟環境。在目前低通脹及低利率的情况下，是利好股市的投資環境。」
「此外，我們除了參考市場整體估值外，亦會採用由下而上（Bottom up approach）的方法選股。當我們決定是否投資一間公司，會以財務模型預測其未來五年的營業額、盈利及現金流，再計算為合理值；目前在科網股及生物醫藥股中，我們根據上述方法找到不少長期投資機會，相信這些股份的股價可跑贏大市。」
回應 (0)
