都是全球量寬惹的禍

【明報專訊】股市一片愁雲慘霧，周一的大跌市令亞洲股市指數陷入兩年來低位，新興市場貨幣也見多年新低，大宗商品價格下挫至16年低谷，不少評論都認為，目前形勢似接近金融危機的邊緣。


無真正改善經濟 後遺症漸浮現

內地經歷6、7月A股大跌市時，官方輿論曾經把矛頭指向「外國勢力」，認為是歐美資金試圖沽空中國獲利，包藏禍心。現在不但A股跌，亞洲股市也跌，美股同樣自身難保，「外國勢力」意圖搞垮中國股市之說，應不攻自破了吧！


全球金融市場弄至如斯田地，歸根究柢仍然是各大央行量化寬鬆造成的惡果。投資老手Michael A. Gayed在Market Watch撰文表示，股市穩定上升的假象正一步步被拆穿，超級泡沬終於到了破滅的時刻。現在金融市場正討論聯儲局「可能」會在9月加息，利率邁向「正常化」，但是世界經濟增長和通貨膨脹卻朝着另一個「不平常」的方向走，很多證據清楚指出，量化寬鬆並未對經濟發揮良性作用，但後遺症卻開始浮現。


曾幾何時，投資者都認定美股是一個資金市，長期低利率成為入市的最佳「理由」，在美國帶頭之下，其他國家也紛紛加入量寬行列，利率一直處於零水平，令投資市場對風險掉以輕心，央行政策提供的「彈藥」，成為投機者一往無前的最大助力。


美小型股表現差 更反映經濟

Gayed做了一個比較，他把羅素200指數的小型股指數和標準普爾500指數的大型股指數作一對比，發現在多數時間內，小型股的表現總是遜色於大型股。Gayed指出，大型股往往是跨國企業，受惠於全球量寬，小型股則主要是本土企業，對美國的經濟增長和通脹前景更敏感；換句話說，即使聯儲局用盡方法刺激經濟，但小型股的指數顯示，這些刺激對它們幫助有限。


當量寬的效力漸失，聯儲局一旦加息，意味美元更為強勢，美元負債高的國家將陷入債務危機；恐慌蔓延，終於一發不可收拾。


[陳景祥 齊物論]