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【明報專訊】人民幣貶值令全球股市再掀波瀾，究竟為何會貶值，未來匯價是否還會持續下跌？股市再次回歸低位，投資者又應該如何部署？美國加息對於香港樓市又會產生多大影響？本期「湯文亮會客室」請來香港奧國經濟學院創辦人王弼，與大家共同分析「大時代」亂局下的投資之道。
˙湯：紀惠集團行政總裁 湯文亮
˙王：香港奧國經濟學院創辦人 王弼
˙陸：明報投資及地產版資深主編 陸振球
陸、湯：王弼5月時已說要趁高位減持股票，數星期前又貼中人民幣會貶值，理據是什麼？
王：我發現，不只限於中國，所有暴力救市，每一次之後隨之而來的一定是貨幣貶值。大家認識歷史最重要。
基金被迫沽貨 買靚貨時機
陸：那麼是不是人民幣還沒跌完？
王：一直以來許多國內公司都預期美元會貶值，且美元息口低，所以他們借美債，但他們的生意收入卻是人民幣，一旦美元升值或人民幣貶，又或美國加息，就會好大鑊。由於有這樣的危機，中國政府都不希望國內公司借美債規模愈來愈大，而人行又控制不到美國加息，所以我覺得人民幣貶值某種程度上令想借美元的人產生警惕，有繼續貶值的壓力。
陸：湯博士之前說在300元的價位賣了一半港交所（0388），現在低位是否又撈回來了呢？
湯：我在180元買了。我買港交所的原因是，現在風高浪急，要買些沒有欠債的股票，比如港交所，派不派高息都不是最重要，就怕不知道買了什麼，所以我連匯控（0005）都不敢買。而港股交投連續幾天1000億了，如變成常態，便有利港交所。
王：我覺得現在才是大時代，現在才是搵食的時候。我贊成逢三退一，好市的時候，基金將一些靚貨全部拿着，我們就好難買。現在基金或面對贖回潮，好多基金被迫沽貨的時候就會將一些靚貨賣給我們，現在就是買靚貨的時機。
冰河時期一樣有公司可投資
湯：你之前說在經濟不好的時候可看好大家樂（0341），為什麼？
王：我們想一想，冰河時期的特性是什麼？恐龍會死，老鼠蟑螂卻不會死，沒負債的就不會死。而大家沒錢時就去食大家樂，其實對這一類公司是好的。而現在租金又有下跌壓力，大家樂租舖又容易了。除了大家樂，我想在經濟環境差的情况下，就會多些用科技。比如騰訊（0700），中移動（0941）這些都是，經濟再差都要用電話。
陸：有人說是因為奧國經濟學的基礎令王弼可以看準這個世界。那麼什麼是奧國經濟學？
王：奧國是指以前的奧匈帝國，出了許多偉大的經濟學家，他們精於解釋人類行為。如果純粹講經濟學，中國現在面對的困境就是信貸擴張。當央行用低息鼓勵人投資時，就會有大量低效益的不良投資出現。錢這麼廉宜先借了，但借來以後卻不知道用來做什麼。
陸：那美國會不會QE4（第四次量化寬鬆）呢？
王：美國債務問題好嚴重。但QE目的不是為了刺激經濟，而是讓私人的債務變成國家的。美國就是將大企業的債，比如銀行，變成國家的。某種程度上美國的債務現在是穩定的，但有人已經開始質疑，QE做了那麼多年是不是有用？如果大家都覺得沒用的時候，再加上又不是出現很大的債務問題，你推QE4，如果不成功，那最後你聯儲局的公信力就玩完了。
陸：現在出現股災，聯儲局是否就不會輕易加息了？
王：我覺得，做了這麼多年QE的效果就是出現好多「大白象」，我認為聯儲局都知道。而現在亞洲又出現這情况，它未必敢加息，但又未必會QE。
聯儲局既不加息也不量寬
陸：有人說加息會危及香港樓市，那不加息，香港樓市會不會有事呢？
湯：息口對樓市的影響不是最重要的，供應及經濟表現更重要，現在供應在增加，經濟卻轉差。之前7月27號公布的中原指數是146.07，我覺得未來3年最高就是這個，見頂了。嚴格來說，我覺得細價樓已經爆煲，有錢都不敢買，除非特別廉宜。
陸：梁振英最近提出政府會「適度有為干預」，但從自由經濟來說，政府是否一直都不應該有角色？
王：我覺得，中央政府已經令大家見到了，中國想將發展得好的沿海城市資源調去內陸城市，意願很好，但有些三四線城市先天不足，就算投入建設，最後商業貿易也不會好，所以政府有時就會「好心做壞事」。
■有片睇，本期「湯文亮會客室」請來香港奧國經濟學院創辦人王弼分享投資心得；欲收看更多內容，可登入：link.mingpao.com/25522.htm
明報記者
[尉奕陽 湯文亮會客室]
˙湯：紀惠集團行政總裁 湯文亮
˙王：香港奧國經濟學院創辦人 王弼
˙陸：明報投資及地產版資深主編 陸振球
陸、湯：王弼5月時已說要趁高位減持股票，數星期前又貼中人民幣會貶值，理據是什麼？
王：我發現，不只限於中國，所有暴力救市，每一次之後隨之而來的一定是貨幣貶值。大家認識歷史最重要。
基金被迫沽貨 買靚貨時機
陸：那麼是不是人民幣還沒跌完？
王：一直以來許多國內公司都預期美元會貶值，且美元息口低，所以他們借美債，但他們的生意收入卻是人民幣，一旦美元升值或人民幣貶，又或美國加息，就會好大鑊。由於有這樣的危機，中國政府都不希望國內公司借美債規模愈來愈大，而人行又控制不到美國加息，所以我覺得人民幣貶值某種程度上令想借美元的人產生警惕，有繼續貶值的壓力。
陸：湯博士之前說在300元的價位賣了一半港交所（0388），現在低位是否又撈回來了呢？
湯：我在180元買了。我買港交所的原因是，現在風高浪急，要買些沒有欠債的股票，比如港交所，派不派高息都不是最重要，就怕不知道買了什麼，所以我連匯控（0005）都不敢買。而港股交投連續幾天1000億了，如變成常態，便有利港交所。
王：我覺得現在才是大時代，現在才是搵食的時候。我贊成逢三退一，好市的時候，基金將一些靚貨全部拿着，我們就好難買。現在基金或面對贖回潮，好多基金被迫沽貨的時候就會將一些靚貨賣給我們，現在就是買靚貨的時機。
冰河時期一樣有公司可投資
湯：你之前說在經濟不好的時候可看好大家樂（0341），為什麼？
王：我們想一想，冰河時期的特性是什麼？恐龍會死，老鼠蟑螂卻不會死，沒負債的就不會死。而大家沒錢時就去食大家樂，其實對這一類公司是好的。而現在租金又有下跌壓力，大家樂租舖又容易了。除了大家樂，我想在經濟環境差的情况下，就會多些用科技。比如騰訊（0700），中移動（0941）這些都是，經濟再差都要用電話。
陸：有人說是因為奧國經濟學的基礎令王弼可以看準這個世界。那麼什麼是奧國經濟學？
王：奧國是指以前的奧匈帝國，出了許多偉大的經濟學家，他們精於解釋人類行為。如果純粹講經濟學，中國現在面對的困境就是信貸擴張。當央行用低息鼓勵人投資時，就會有大量低效益的不良投資出現。錢這麼廉宜先借了，但借來以後卻不知道用來做什麼。
陸：那美國會不會QE4（第四次量化寬鬆）呢？
王：美國債務問題好嚴重。但QE目的不是為了刺激經濟，而是讓私人的債務變成國家的。美國就是將大企業的債，比如銀行，變成國家的。某種程度上美國的債務現在是穩定的，但有人已經開始質疑，QE做了那麼多年是不是有用？如果大家都覺得沒用的時候，再加上又不是出現很大的債務問題，你推QE4，如果不成功，那最後你聯儲局的公信力就玩完了。
陸：現在出現股災，聯儲局是否就不會輕易加息了？
王：我覺得，做了這麼多年QE的效果就是出現好多「大白象」，我認為聯儲局都知道。而現在亞洲又出現這情况，它未必敢加息，但又未必會QE。
聯儲局既不加息也不量寬
陸：有人說加息會危及香港樓市，那不加息，香港樓市會不會有事呢？
湯：息口對樓市的影響不是最重要的，供應及經濟表現更重要，現在供應在增加，經濟卻轉差。之前7月27號公布的中原指數是146.07，我覺得未來3年最高就是這個，見頂了。嚴格來說，我覺得細價樓已經爆煲，有錢都不敢買，除非特別廉宜。
陸：梁振英最近提出政府會「適度有為干預」，但從自由經濟來說，政府是否一直都不應該有角色？
王：我覺得，中央政府已經令大家見到了，中國想將發展得好的沿海城市資源調去內陸城市，意願很好，但有些三四線城市先天不足，就算投入建設，最後商業貿易也不會好，所以政府有時就會「好心做壞事」。
■有片睇，本期「湯文亮會客室」請來香港奧國經濟學院創辦人王弼分享投資心得；欲收看更多內容，可登入：link.mingpao.com/25522.htm
明報記者
[尉奕陽 湯文亮會客室]
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