一場股災 讓大家頭腦冷靜

【明報專訊】過去一段時間，每逢上證綜合指數跌破或接近3500點時，中國政府就直接出手救市，每次救市，都使到上證綜指急升回4000點；不過，最近的一次，中國政府沒有出手救市，這是許多投資者意想不到的，失望之餘，人人爭相拋售，於是上證綜指跌破3000點。在市場極度恐慌的時候，8月25日傍晚，中國人民銀行宣布降息降準，算是以另一種手法間接救市，但同一天，時差12小時的美股先升後跌，8月26日，上證綜指也是先升後跌，當然，在這種情勢之下，恒指也是先升後跌。


8月25日宣布的降息降準並不是今年第一次降息降準，過去大半年，人民銀行曾經多次降息降準，其間，上證綜指處於節節上升的階段，這倒是第一次在股市崩盤的背景之下宣布降息降準。


仍有降息降準空間

當年，美國政府的救市行動是雙管齊下，一方面大幅減息，另一方面則大印鈔票來買股票、買債券，超長時間的超低息及印了大量鈔票之後，美股創出歷史新高。


8月26日，中國降息降準無力發揮立竿見影的救市效用。不過，降息降準畢竟是有利於股市的，降息可以降低企業借貸資金成本，降準使到銀行可以借出多一些錢，目前，中國一年期貸款利率是4.6厘，存款利率為1.75厘，銀行準備金比率是17.5%。應該仍有巨大的空間可以再降息降準，美國聯邦利率早已處於零息多年。


中國人賭性太強 埋下爆煲炸彈

目前，中國政府面對的最大困擾是中國人的賭性太強，當股民一發覺到政府有意救市，就會傾其所有，借錢來買股票，為股市製造泡沫對中國的經濟沒有什麼好處，更埋下將來爆煲時的巨大計時炸彈。實際上，這一回中國的股災，正是中國政府自己一手打壓而形成的，上證綜指在短短的半年多一點，由2000點升上5000點，全國各處都是非法的場外配資，人人借錢炒股，不在5000點引爆，難道要等到10000點才引爆？記得上證綜指升上4000點時，已經有不少人唱10000點了，這一場股災，算是讓大家冷靜冷靜，知道股市不是只升不跌，也會出現股災。


大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]